□长江证券固定收益总部 斯竹

　　随着年底资金的日趋宽松，回购利率进一步回落，隔夜回购利率维持盘整，其余期限质押式回购加权平均利率均有小幅下行。目前7天、14天及21天期的回购加权利率水平相近，在2.53%附近。质押式回购成交量总体较前一交易日大幅缩减，R021、R2M等成交量略增。

　　昨日市场异常热闹，双边点击成交较多。昨日早时，在23期国债（15年期）的招标结果公布之际，双边大量被点击。闭市之前，对于降息有所耳闻的机构出手，尾盘的10年金融债频频被点。整体以国债、金融债成交为主，如08国开18在3.1%的买盘被点；08国债17在2.65%的买盘被点；07国债14在2.8%的买盘被点；08国开14在3.55%的买盘被点；08国债18在3.25%的买盘被点等等。受08国债23期的招标结果高开的影响（加权中标利率3.62%，边际中标利率3.77%），昨日下午国债二级市场收益率上升，中长期金融债收益率也有大幅上行。

　　市场成交集中在非信用债，总体成交量较前一交易日变化不大。央票以1年以内的成交为主，如剩余期限2.4年的0801047在2.45%附近有成交；余82天的0801016在2.48%附近有成交；余44天的0801004在2.4%附近有成交。国债主要以中长期成交为主，如余9年多的080018在3.17%附近有成交；余19年多的080013在3.61%附近有成交；余29年多的080020在3.98%附近有成交。政策性金融债在5年以上的成交居多，如080214在3.26%附近有成交；080217在3.53%附近有成交；080218在3.22%附近有成交；080310在3.55%附近有成交。

　　本周四央行将以贴现方式发行2008年第一百二十期中央银行票据（91天），向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，最高发行50亿元。目前同期限的央票二级市场收益率在2.45%附近。

　　在连续两周降息预期均落空之后，本周三央行终于不负众望，对利率及存款准备金率两率实施“双降”，但是此次降息幅度之大，超出市场预期，一年期人民币存贷款基准利率108bp的下调，有可能引起市场的过激反应。降息之后，部分债券的投资价值凸显，之前机构的大量出货可能转化为大量买进，后期债市上涨的空间进一步加大。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。