——格列高里·莫里斯与《红周刊》杂志社座谈会实录

　　·座谈实录·

　　■ 资料整理/《红周刊》记者 李航

　　“非常高兴今天上证指数以一个漂亮的阳线来迎接格列高里·莫里斯先生及夫人的到来！”《红周刊》编辑部主任林鹰以独特的开场白，向莫里斯及夫人致欢迎词。“感谢《红周刊》的款待！我几乎走遍世界，但这次短暂的北京之行注定是最难忘的！”莫里斯激动地说。

　　时针定格在这一刻：11月19日下午2点，今年排名全美第一的ETFFX基金经理、国际著名Ｋ线大师格列高里·莫里斯及其夫人走进了《红周刊》大会议室，和杂志社部分工作人员进行了面对面的交流。

　　当前的反弹不过是

　　长期下跌过程的折返

　　江涛（《红周刊》副主编）：这是今天（11月19日）上证指数的日线图，市场出现反弹。就我们现在所关心的蜡烛图而言，它代表什么含义？

　　莫里斯：我看问题喜欢把时间范围放大。从长期看，这只不过是长期下跌过程的一个折返。但是我们看过去几天的成交量，还是比较大的。从短期的角度来看的话，这是一个不错的反弹；但如果长期来看，我们还是处于一个主要的下降趋势当中。所以，对当前的反弹我们要谨慎对待。

　　马曼然（《红周刊》记者）：中国股市是否进入您所说的长期性熊市？

　　莫里斯：我认为中国市场和美国、欧洲市场一样，处于一个长期的熊市之中。但长期熊市是由很多周期性的循环交替组成的，中国上证指数现在和美国差不多，直到PE（市盈率）到了很低程度、低于平均水平时，才是长期熊市结束的时候。

　　犯错误是正常的，

　　坚持犯错误就不正常了

　　张宇（《红周刊》记者）：我们知道莫里斯先生管理的是EＴＦ基金，那么莫里斯先生如何复制标的股票的表现，怎么做到追踪误差率最小？

　　莫里斯：我使用了一些自己的交易技术模型，这个模型里包括很多指标，如价格基础的指标、相对强弱的指标、市场幅度指标。这些指标都是通过数学方法来反映中期的上涨或者下跌。模型大概有9个指标，这些指标都是对数据要加权重的，我花了很多时间进行测试。从历史上看，如果有些数据更为有效，权重会大一些，一些相对无效的权重会小一些。我运用的是9个指标组合的方式。9个指标的权重不一样，如果说权重都到了最高点的话，就是100；如果无效的话，就是0，我把0～100分成了4个区域。如果在一个熊市当中，这9个指标都不那么有效的话，就应该是0。如果熊市结束，然后市场有一个反弹，这时指标有快有慢，那么比较快的指标会先期反弹，然后我会观察这些指数，如果说这个指标到了30以上的话，我会拿出资产的20%来进行操作。如果反弹后市场继续上升，其他慢一点的指标也会显示出信号，这样随着指数一点一点上升，不断加大资产操作的比例，直到完全投资。因为分了4个区域，每个区域里都有不同的规则。比如说到了第二个区域，我有一套买入的规则，同时还会有一套止损规则。我坚信一句话：犯错误无所谓，但坚持犯错误则不可取。

　　 我属于风险厌恶型投资者，如果想要快速度致富的客户来找我，我会建议他去找别人。因为我的客户会和我一起来参与熊市和牛市，最后获得较好的回报。

　　 在牛市中，我绝对不会成为第一，为什么？因为牛市也会有阶段性的上升与回落，如果触及止损点，我就会出来，所以我不会从头到尾一直跟着它从底到上。在牛市中，我的收益可能会比市场中最优秀的基金低3％～4%。但在熊市中，因为风险控制的缘故，我的表现会高于平均值的30%。

　　张宇：请问目前您的权重最大的是哪个行业？

　　莫里斯：现金，100％的现金。我是去年11月5日开始空仓的。此前，我有4个品种的持仓，其中1个盈利，另外3个亏损，但亏损非常少。我选择了清仓来承担这个小的亏损。这不是错误的选择，而是为了对资金进行更好的保护。

　　张宇：请问美国的ETF基金是否可以做空？

　　莫里斯：先向你介绍一下美国的共同基金。如果说基金是成长型的、激进型的，基金契约要求其在成长型股票上始终保持80％的仓位。即便熊市来临，因为有法律的要求，只能在保持最低比例的前提下换股操作。所以说成长型基金在熊市中表现不好不是基金经理的错，而是法律的规定使然。在这种情况下，基金投资者不应去埋怨基金经理，而应反省自己为何选择投资这样一只激进型的基金。EＴF基金契约规定可以空仓，所以市场差的时候它可以防御。

　　熊市中看好医疗、消费板块

　　李航（《红周刊》记者）：如果一定要操作，请问在熊市中应如择股？

　　 莫里斯：熊市中表现相对较好的股票只不过亏损得少点而已。如果你一定要操作，可以关注消费类和医药板块，因为它们是非周期性的，不管市场怎么样，人们还是需要吃、喝，有病得治，所以这类的股票相对表现强一点，但是它们的价格总体仍是下降的。

　　王婷（《红周刊》营销中心员工）：在技术分析的运用上，是更注重K线趋势还是成交量？

　　莫里斯：以前成交量是一个比较重要的分析指标，但现在的市场和以前不一样了，以前基本都是股票，而现在有大量的衍生产品，所以成交量还有多大意义，我对此是有疑虑的。

　　王婷：您曾说过，未来市场中的一个值得重点关注的板块是科技股。最近几天A股市场3G、通讯板块表现得比较活跃。您怎么看？

　　莫里斯：过去的统计数字表明，至少在大盘反转向上的时候，科技股总是会领先于其他板块崛起。如果说科技股比其他股活跃，同时整个市场向上，那么会给你一个市场确实向上的确认。

　　跟随市场的趋势不会使你失望

　　刘晓旭（《红周刊》记者）：您在《蜡烛图精解》一书中，总结了62种K线形态。请问，您如何有机地结合趋势、形态与指标，来把握一年内上涨最大的“宝贵的10天”？

　　莫里斯：要利用这种组合，首先要确认趋势。听起来比较容易，但是好像大家都不照着去做，即使在一个下降的长期趋势当中，可能有一些看多的K线形态，但它可能只是在下降趋势中出现的反弹形态而已。

　　侯斐（《红周刊》记者）：在11月14日和讯网的采访中，您曾表示，A股可能于明年结束熊市，请问您判断的依据是什么？

　　莫里斯：呵呵，我其实从来不做预测，我是反应型选手。但媒体有时要求你预测，仅此而已。

　　燕海涛（《红周刊》营销中心资讯部员工）：您一直强调趋势的重要性，但这个趋势在没有走出来之前，是没有办法判断的。

　　莫里斯：事先是无法预测的。要想在趋势还没有形成之前就想确认它的底部或者顶部是不可能的，现在市场有很多年轻人老想抄低，有时正好抄在底部，但这种做法实际上是高风险的，因为你只是在猜底而已。我的看法就是最好等到向上的趋势已经确认然后再决策。

　　苗苗（《红周刊》品牌部总监）：最后希望您能通过《红周刊》送给中国广大投资者一个寄语，好吗？

　　莫里斯：确定自己跟随着市场的趋势，趋势是不会让你失望的！

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