⊙申银万国证券研究所 魏道科

　　近日大盘走势喜怒无常，就上证指数而言，11月18日冲高2050点后便一路下调，当天的跌幅高达6.31%，次日一根大阳线又收复了失地，涨幅达6.05%。个股也犹如过山车，由600多只跌停变为200多只涨停。上证指数这种宽幅震荡的状况至少反映了几个问题：首先，多空分歧加大，短期反弹接近阶段性的阻力区域。自1664点启动的反弹，已有两成多涨幅，与前几波反弹相比，多方不敢恋战，前几波反弹未出、结果被深幅套牢的教训较为深刻，因此一旦冲高回落，抛盘立即涌出；其次是60日均线的压制。一年多以来，60日均线和30日均线在多数时间内成为股指运行的重要阻力，虽然30日均线曾在反弹过程中被多方收复，但好景不长。而60日均线自今年1月17日破位后，至今无力触及此线。此线处于动态中，18日此线位于2057点，当天股指抵达2050点，也是10个月来第一次靠近此线。此线并不是一道过不去的坎，只是多方可能得花些工夫消化它的阻力，目前上证指数的60日均线在2042点，深成指的60日均线在6798点；再次，投资者信心在恢复，市场承接力量在逐渐增强。18日的大阴线次日被吞没至少显示出有买盘承接，或者说2000点之下有主动性买盘介入，一旦大盘没有再现惯性下调的迹象，多方阵营的力量会有所增强。多空分歧继续存在，但利好因素渐被市场挖掘和响应，震荡不完全是坏事。

　　国务院六项措施促进轻纺业发展，出口退税率还将提高。消息一出，市场立即作出积极的反应，纺织服务行业指数当天便上涨了2.59%。3G题材也炒得有声有色，迪士尼题材更是炒得如火如荼，表明利好出台不再是“见光死”。局部热点一般不以地理区域划分，但某些时候区域概念确实会产生联动作用，上海本地股的队伍庞大，涉及多个行业，近日关于上海市政府上报迪士尼项目待批的报道引起市场的浓厚兴趣，界龙实业真奔涨停，该股曾在2007年和2008年多次被市场关注，相关股票尤其是浦东板块一拥而上，受影响较大的如界龙实业、中路股份、陆家嘴等等纷纷跃上涨幅榜前列。界龙实业连续两个交易日巨量封住涨停，浦东概念有所拓展，绝大部分上海本地股奋力上行，尽管上证指数20日下跌了1.67%，但近八成上海本地股上涨，17只涨停。该板块做多的能量尚未完全释放，后市整理后仍有上涨的机会，这不仅是波段性机会，2009年至2010年都有望成为市场关注的重要目标之一，可重点关注。

　　反弹之后，目前大盘暂时处于蓄势阶段，期间可能还会不断地反复震荡，其实，可以用较平和的心态应对这种拉锯的格局，因为毕竟调整了一年多时间，几度反弹都以失败告终，空头思维有一定的市场，对于可能出现的单日暴跌行情要有思想准备，要扭转这样的局面可能还需要一些时间，尤其需走出下降通道的上轨线及等待中期均线走平。但目前的形势逐渐对多方有利，短中期均线系统逐渐靠拢，可能由黏合发展到发散，如果向上拓展，其弹升的空间和持续的时间可能比前几波反弹更大更长。退一步说，如果向下运行，由于下跌空间相对有限，也是较好的介入机会。较理想的走势是适度回调，不创新低，或者在1802点附近构筑“右肩”，将来突破颈线位2333点之后，其理论目标可达3002点。当然，达到这样的目标不会一气呵成，期间可能会频繁出现反复和震荡，如果能在2100点至1800点区间多多换手，进行蓄势整理，大盘的基础将更为踏实，市场信心也会恢复得更快。

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