主持人：长阳吞长阴，上证指数2000点在两天内得而复失又失而复得，大盘迅速完成反弹行情的回抽确认，沪深两市成交持续6个交易日维持在1000亿元以上，国务院出台的扩大内需、促进经济增长的十项措施给场内主力带来的信心支持可见一斑。在本报连续推出“扩大内需行业巡礼之钢铁、房地产、水泥、工程机械、电气设备、农业、铁路等七个专题分析报道后，今日推出第八篇——交通运输。

　　航空运输：30亿元注资不如调降航油

　　东方证券：我们认为，1.从注资方式来讲，假设东航集团与南航集团以30亿元以定向增发的方式注入上市公司，则东航扩大股本7.79亿股(以18日收盘价计)，南航则为8.17亿股。对每股收益的影响如下：根据我们所作的盈利预测，明年东航资金的注入带来股本的扩大及财务费用的节省使得每股亏损收窄。从-0.54收窄为-0.43。而南航从亏损0.29收窄为亏损0.23。从每股净资产的角度来讲东航增加每股净资产0.516元，南航增加每股净资产0.27元。

　　2.假设国家最终确实向两家集团公司注资，由于国家的注资是在集团层面，而股份公司向中国东方航空集团及中国南方航空集团完成相应的定向的增发仍然需要相当长时间，其间需要召开董事会、股东大会、获得中国证监会批准，所产生的影响将在明年体现。且30亿的注资的意义除了扩大集团在股份公司的权益以外，我们认为在其他方面的意义并不显著，航空公司如要获得现金支持可以通过发行中期票据等方式。总之，影响航空运输业回暖的因素关键还在需求。

　　3.从目前航空股所处的时点来看，确定且值得等待的利好因素就只有航油价格的下调。截至上周五，新加坡航油价格已经跌至65美元/桶，差不多接近在7月3日最高点的1/3。同时我们认为10月份的经济数据或许是这次危机中的一次较为猛烈的释放，随着国家出台的积极的财政政策与货币政策效应的逐步显现，经济活动的活跃度的上升，航空运输业的需求将有值得期待的反弹。从目前P/B估值来看，我们认为国内航空股已经超越了欧洲同行及美国同行，但相对来讲超越美国同行较少。我们的建议是对中国国航、南方航空给予增持评级。东方航空给予中性评级。

　　航运：3家股东忙增持 行业低估尤明显

　　金元证券：3家航运上市公司发布了增持公告。9月份以来，在大盘下跌状态下，航运业几家公司纷纷发布了大股东增持股份公告，增持方式主要以控股股东通过大宗交易的方式增持公司流通股份，或公司高管以现价交易方式在二级市场直接购买股票。增持表明大股东认为目前股价已处于低估状态，并对公司和行业长期发展前景看好的决心。

　　长航油运(600087)：9月4日通过上交所增持公司股份1,950,382股，持股比例提升0.12%，控股股东南京长江油运公司拟在未来12个月内继续增持公司股份。动用资金不超过人民币1.8亿元，增持价格不高于7.50元/股，累计增持比例不超过公司总股本的2%。

　　中国远洋(601919)：中远集团于9月12日通过上交所增持公司股份7,287,698股，持股比例提升0.07%。大股东拟在未来12个月内继续增持本公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%。

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