□ 本报记者 孙中元 王靖

　　今年以来的金融海啸引起人们对经济预期下降，出行减少使得航空旅游业的日子越来越不好过。

　　在东方航空公司传出今年前三个季度巨亏23亿元消息的同时，与此同呼吸共命运的上海机场日子也开始备感艰辛，前三季度仅实现6.62亿元净利润，比去年同期的12.77亿净利润下滑93%。

　　因而，上海机场如何渡过这个冬天，也就成了投资者最为关注的问题。

　　上海机场的多事之秋

　　上海机场公布的第三季报显示，公司前三季度营业收入同比增长5%至24.23亿元，而主营成本却大幅上涨69%至15.29亿元。

　　冰冻三尺非一日之寒，综观其第三季报，多个原因造成上海机场业绩低于预期，主要原因在于以下四个方面：浦东机场二期工程投入带来的成本压力、机场吞吐量增速下滑、机场商业收入低于预期和投资收益下滑。

　　浦东机场二期工程(T2航站楼)在今年3月正式投入运营，转固资产高达95亿元，因此给上市公司带来了巨大的折旧成本压力。

　　业内人士分析，由于两个航站楼同时启用，人员、能源、管理和财务成本均快速增长，直接导致了今年前三季度营业成本同比60%的增幅，而财务费用因为去年9月发行的25亿元10年期债券更是高达9733万元，去年同期仅为38万元。

　　渤海证券的分析报告这样解释：“三季度成本的上升、T2航站楼投入使用带来的分流作用，使得两个航站楼的盈利能力均没有得以提高，并导致了单位客流量的下滑。”

　　今年对于上海机场来说不啻为多事之秋，先是年初集团运行管理公司虹桥运行保障部总经理金维明因涉嫌腐败案被上海有关部门逮捕；接踵而至的是6月份因为迟迟不履行股改承诺，上海机场差点遭中小股东起诉，现在又是三季度爆出的业绩大滑坡，其跌幅之惨出乎人们预料。

　　三种因素致使业绩大幅下滑

　　记者了解到构成机场收入主要有两大部分：航空性收入和非航空性收入。以国际大型机场如法兰克福机场、戴高乐机场的最新调研数据看，两者比率基本一致，非航收入甚至略高。国内的广州白云机场、深圳机场和厦门空港的非航收入也都在40%-50%，而上海机场的非航收入却只有31%，在各大机场中排在最后。

　　而值得注意的是，在此前的不少券商卖方研究报告中，上海机场的非航收入曾经是一个亮点，尤其是T2航站楼的启用更是使得候机楼商业面积同比增加了2倍之多。然而按照机场商业租赁业务结构占比1/4推算，机场租赁业务收入前三季度增幅尚不到20%，其中T2航站楼投入使用后的增速也小于30%。

　　雪上加霜的是，9月份上海机场投资的浦东航油公司受到国际燃油价格大幅下跌影响，业绩出现明显下滑，导致公司前三季度投资收益仅获得2.43亿元，同比下滑幅度达14%。

　　此外还有两个因素值得关注，一个是今年3月开始实施的新机场收费方案时的航空性收入下降10%；二是公司所得税从15%上调为25%(预提)。

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