□ 本报记者 闫立良

　　 随着国家刺激经济方案的逐步落实和适度宽松的货币政策的落实，我们需要再次看到一个适度活跃的M2指标。

　　 10月份M2已是连续五个月回落，15.02%的增幅仅略高于2005年5月的14.6%，创出41个月的新低，M1更是自今年5月份以来连续六个月下降，8.85%的增幅是10年以来的新低。

　　 作为经济运行的领先指标，M2增速低迷正是当前商业银行惜贷行为的最好解释。今年8月初，央行调增商业银行信贷规模，其中全国性和地方性商业银行分别调增5个和10个百分点。11月初，央行全面放开贷款规模限制，不再对商业银行实施季度信贷规模控制。尽管如此，但截至目前仍仅有少数几家银行制定了落实方案。

　　 实际上，10月份的贷款增长放缓的势头已经开始发生变化，从绝对量来看，10月当月人民币各项贷款增加1819亿元，仍处于较低水平。

　　 当前货币供应量持续回落、信贷增长乏力的现状说明了保增长任务的艰巨。因此，为鼓励商业放贷和刺激企业借款，财政政策也需要协同配合，如，为有活力的中小企业和科技型企业提供财政贴息和担保等。

　　 同时，央行已经在采取措施注入流动性，以保证商业银行的资金供给。比如取消长期央票的发行，1年期和3个月央票改为隔周发行，以及即将推出的包括定期资金招标工具在内的多种金融工具。这些措施除了可以解决金融机构的短期流动性外，也可以解决商业银行对发放贷款的顾虑。

　　 从M1和M2及贷款数据来看，当前的经济活跃度确实比较低，而且可能仍在收缩。因此，落实适度宽松的货币政策需要采取必要的手段，比如进一步降息或者是再次调低金融机构的存款准备金率。同时，为了落实适度宽松的货币政策，有专家建议可借鉴1998年的政策，将2009年M2增速适度提高，比如17%左右。

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　　 我国现阶段将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：

　　 M。：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；

　　 M1：狭义货币供应量，即M。＋企事业单位活期存款；

　　 M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。

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