□本报记者 徐国杰 上海报道

　　国家统计局最新公布的10月份PPI和CPI数据双双出现大幅回落。多家基金公司接受记者采访时表示，这表明我国经济下滑已经进入“深水区”，出现通货紧缩的风险进一步加大。同时，PPI和CPI的回落给未来降息提供了更大的空间，在此预期之下，债券市场迎来了较好的发展环境。

　　为降息提供空间

　　国联安基金分析指出，PPI连续两个月回落，与9月份的9.1%相比下降了2.5个百分点。这主要源于生产资料价格的深幅下降，生活资料价格则保持稳定，具体分析就是7月份开始，国际大宗商品价格快速下降，从而导致国内PPI迅速下降。

　　从CPI的构成来看，10月份食品价格上涨8.5%，从2月份的23.3%峰值快速回落，目前保持稳定；非食品价格上涨1.6%，较9月份下跌0.4个百分点，回落较为明显，主要是因为经济放缓令汽车与家电等行业一系列企业的定价权弱化。

　　国联安表示，为应对经济的下滑和通缩风险，中国政府已将今后政策定调为适度宽松的货币政策和积极的财政政策。CPI和PPI的回落，为实施宽松的货币政策提供了很好的外部环境，也为央行进一步降息提供了空间。

　　谨防三大风险

　　国泰金龙债券基金经理林勇指出，货币政策慢慢由从紧向适度宽松转换以及通胀压力的持续下降，无疑给未来利率的调整提供了更大的空间。

　　另一位基金经理表示，在连续降息的预期下，债券市场的走势，取决于未来实际降息的幅度和节奏以及市场机制对上涨幅度的调整。由于国内债券市场还是单边市场，尚无避险或对冲机制，也无有效的远期利率锁定工具，因此未来债市走势也会因预期的改变有所反复，但大趋势是好的。

　　在分析债市未来可能面临的风险时，林勇认为主要来自三个方面。第一，如果经济并没有人们想象得那么差，则利率下调的幅度就可能小于预期，债券市场就有可能透支；二是经济减缓、企业盈利下降带来的企业债信用风险；三则来自资金面，包括国际资本转移出现的流动性风险。因此，综合来看，目前债券基金在策略上应该一方面坚定做多债市，一方面选择高信用等级的产品。