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分析白酒行业近几年各项指标,均创出历史最好水平,我们判断市场向老名酒和地产优势名酒倾斜的趋势不会变,未来这一两年将会随着经济减速、白酒及高档酒增速也将趋缓,特别是历史数据显示白酒产量增速与财政收入增速相关性较大,但我们认为优势企业将继续领跑行业。
从目前行业各项指标来分析,白酒行业及企业并未受到经济减速的影响,但目前白酒渠道以及价格体系各种现状,使得我们得出结论白酒行业正越来越受到经济减速的影响,明年春节前后将是企业相对最困难时期。
对于行业发展而言,我们认为所有企业都得益行业高速增长的时候已经过去,本次经济减速的影响对优势企业是挑战与机遇并存的好时机,我们判断优势企业的盈利能力会下降,但优势企业仍将在竞争中保持较好领先优势。
考虑到白酒企业估值已达到动态2008年18倍市盈率、2009年15倍市盈率以及平均可达到3%的分红收益率的话,我们判断白酒企业长期投资价值开始出现,维持对白酒行业的增持评级。(国金证券 陈钢)
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