⊙山东神光金融研究所 刘海杰

　　A股市场按捺不住浮躁情绪，跟着周边股市涨了一天，随即跌回原地。经过近两周的低位盘整，市场给人平稳落地的感觉，但投资者很清楚，在大小非肆虐的前提下，政府不投入大把真金白银买股票，市场短期内找不到方向，而指数的邯郸学步更像散户行为，难成投资正道。对于投资者而言，当前点位进行投资，心依然悬在半空中。

　　底气不足 被打回原形

　　欧美股市连涨5天，A股市场小幅盘整5天，周三美国大选尘埃落定，亚洲股市跳涨，A股市场终于按捺不住浮躁情绪跟风上涨，昨天全球股市下跌，A股指数随即被打回原形，指数表现竟然如同投资者买股行为，这显然难以成就投资之道。对以上市场行为进行解析，我们会发现：

　　大盘在1700点附近小幅盘整，不少行业及公司基本面不佳，海通证券、中国铁建等因限售股即将流通大幅下跌，机构散户一起被套，市场脆弱由此可见。

　　反观政策面，“9·19”三大利好中的两项重要救市举措至今不见踪影，汇金公司和央企大股东们的行踪神龙见首不见尾，投资者纳闷不已。笔者认为，我国保增长何时见成效恐怕没有时间表，市场最乐观的预期也在2009年下半年，在这种情况下，过早救市可能使股市起飞后找不到踏实的着陆点。如果要让股市持续涨起来，实质性救市政策存在向后延期的可能，从而缩短了与经济软着陆的时间距离，因为大家都清楚，未来股市向好还得靠经济景气下的资金推动，这两个条件缺一不可。

　　钢铁水泥股似为上涨铺路

　　本周以来，钢铁水泥股的短期上涨有目共睹，促使这些群体上涨的原因有三点：一是有消息说将投入数万亿资金用于交通建设；二是城乡一体化建设对钢铁、水泥的巨大需求；三是最近政府部门深入钢铁企业调查钢企的亏损情况，市场期待会有行业利好出台。在以上消息的刺激下，钢铁、水泥板块表现不俗。水泥股中涨幅最大的是AH股折价最大的海螺水泥，钢铁中以线材类个股为主，更像波段投机的行情。

　　笔者认为，市场炒作依然是一种资产配置的思路，因为国家的产业政策落实到行业乃至企业层面，真正见效还需相当长的时间。所以，资金的买入实际上没有考虑将来会不会亏损的问题，这如同前期资金短期内买入的地产、电力、高速公路、铁路基建类个股一样。对于大资金来说，买进被套可以长期等待，这种思路对于中小投资者来说可能并不合适。钢铁水泥股的上涨似为大盘上涨铺路，但大家都知道，金融地产石油股这些权重股不动，指数上涨谈何容易。

　　救市要加大力度

　　很多人以指数跌不动为由进场操作，但同样也面临指数涨不动的问题。上证指数果然出现了1700点附近的盘整行情，但这个趋势不可能一直维持下去，股市谚语云，久盘必跌。笔者一直坚持的观点是，在经济景气度下降的情况下，只有力度较大的国家队资金入市买股，才能激活人气，挽救信心。所以，央企大股东增持的力度应当要更大，央企特别是破发的公司应主动大比例回购自己的股票，与此同时，大非债、备兑权证、指数期货等制度创新应尽快落实，资金推动和制度配套是经济软着陆前救市的最好举措。

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