国都证券基金仓位测算结果显示，截至10月31日，223只开放式基金平均仓位下降3．18％。相对三季报数据，股票型、混合型、指数型基金仓位全部下降，股票型基金仓位仅为65．00％。

　　仓位再下降

　　10月份，尽管国家出台种种利好政策，但都未能挽救两市持续下跌的局面，沪市甚至创下14年来最大单月跌幅。受大市影响，偏股型基金也创造了基金业历史上最大月度跌幅，偏股型基金单位净值平均下跌18％以上。在这种情况下，基金虽然认为目前市场估值已经很低，但是仍然不敢贸然加仓。

　　统计显示，开放式基金相对前周仓位变动－2．09％，相对三季报公布仓位变动－3．18％。剔除股票市值变动因素影响，上周223只开放式基金相对前周主动调仓幅度为－0．98％。其中，股票型基金平均仓位为65．00％，相对仓位变动－2．22％，相对三季报下降3．31％；混合型基金平均仓位32．07％，相对前周仓位变动－2．46％，相对三季报下降5．18％；指数型（非ＥＴＦ）基金平均仓位90．08％，相对前周仓位变动0．12％，相对三季度下降0．25％。同时，剔除股票市值变动因素影响，上周股票型基金主动调仓－1．07％，混合型基金主动调仓－1．32％，指数型（非ＥＴＦ）基金主动调仓－0．56％。

　　虽然股票型基金持续降低股票仓位，但是仍然无法挽救净值下跌。统计数据显示，单位净值跌幅超过20％的基金达到65只，占偏股基金总数的近三成。17只基金单位净值跌幅超过20％，其中跌幅最大的一只单位净值下跌了28．55％。

　　操作仍谨慎

　　上周，5个交易日中仅有两日股指出现小幅上涨，基金仍然在以低仓位、不断调换股票品种的投资策略进行操作。

　　测算结果显示上周选择主动减仓的基金有71只，占比31．84％；选择主动加仓的基金有46只，占比20．63％，前者是后者的1．54倍；选择谨慎仓位操作的基金有106只，占比47．53％。主动增仓幅度超过5％的基金占8．07％，主动减仓幅度超过5％的基金占17．49％。

　　从仓位分布来看，相比前周基金仓位进一步向低水平转移，其中，仓位高于50％的基金增加了3．59％，处于50％～60％之间的增加了1．35％，处于60％～70％的增加0．90％，处于70％～80％的基金减少了4．04％，仓位高于90％的基金减少了2．24％。

　　调仓降损失

　　10月份，基金投资策略与三季度相比出现了较大变动，重点增持了房地产、汽车配件、路桥建设等板块股票。加速出逃煤炭及炼焦、石油化工等板块。同时，大部分基金仍然选择了谨慎操作、积极调仓换股的投资策略。

　　数据显示，工银瑞信精选平衡、东吴嘉禾优势精选、汇丰晋信动态策略等基金减仓意愿十分明显，仓位比3季度下降15％以上。华宝兴业收益增长、中油核心成长等基金继续保持高仓位运作，加仓比例在10％以上。

　　长城基金认为，尽管四季度市场仍然缺乏反转的充分理由，但是无论是从历史均值、国际比较，还是中国股市的波动周期来看，目前中国Ａ股估值已经合理，下行的空间已经有限。投资策略将以适度谨慎，积极调仓，动态优化投资组合为主。将超配抗周期性行业，低配周期性行业以及景气回落的行业，关注并适当配置伴随经济下滑可能提前见底的行业。（李 玲）