⊙金百灵投资 秦洪

　　昨天全球股市仍处于反弹中，但A股市场依然我行我素，继续低开整理，上证指数更是在早盘一度走低，下探1702点，颇有考验1700点的架势。幸运的是，保险股、银行股有所活跃，从而推动A股市场回升。但无奈交投低迷，市场依然未有明显的起色，那么，如何看待这一走势呢？

　　调整新动力源浮出水面

　　对于A股市场近期以来的持续走低，业内人士认为固然是由于诸多因素的合力，尤其是席卷欧美的金融海啸抑制了各路资金对上市公司未来业绩增速的预期。但这些因素的做空能量最终要通过A股市场的做空板块这一载体得以体现出来，前期的载体主要是化工股、有色金属股等强周期股票，上周则是铁路运输、高速公路运输等弱周期股票。

　　而昨日的做空载体轮动到券商股，券商板块中的海通证券大幅低开后就直接奔向跌停板，后虽竭力挣扎，勉强打开跌停板，但午市后又封于跌停，如此就形成了多米诺骨牌效应，一向估值高企的券商股昨天终于大幅走低。究其原因，可能并不仅仅是融资融券渐成行的利好政策兑现之后导致的回落走势，更可能是限售股陆续解禁后的筹码急速扩容所带来的资金承接力量的捉襟见肘，如此就使得券商股面对两个压力，一是估值的压力，二是筹码快速扩容的压力，如此看来，短线券商股仍有调整的趋势，从而成为A股市场调整的新动力源。

　　成交低迷抑制企稳预期

　　正是基于此，笔者倾向于认为A股市场的后续走势不宜乐观。一是因为当前A股市场成交量持续萎缩，昨日沪市的成交量已不足300亿元，逼近200亿元的成交地量，这反映出当前A股市场仍然缺乏新增资金的增援，市场上只是存量资金在博弈。由此看来，券商股的回落使得存量资金的博弈格局并不有利于多头。

　　二是美股、中国港股等周边市场近期持续上涨，说明做多能量在持续消耗，反弹的空间越来越小，毕竟当前全球金融海啸尚未出现平息的征兆。与此同时，金融海啸正在波及实体经济，当前舆论已开始认同全球经济增长面临着新的压力，美国三季度经济已呈负增长的格局，所以，全球证券市场难以持续反弹并出现反转的趋势，既然如此，当全球主要股市的股指反弹的幅度超过三成以后，的确面临着较大的调整压力。一旦周边股市再度趋“寒”，A股市场将面临新的压力。

　　如此看来，短线A股市场的确不宜过分乐观，难现周边股市猴性十足的反弹行情。毕竟当前市场低迷，缺乏新增资金，A股市场的弹性不足不足为奇。更何况，市场担心未来一旦反弹，持续解禁的大小非们会否趁机减持，由于新增资金不愿充当大小非们的对手盘，这就加剧了A股市场成交低迷的格局，更加剧了A股市场的调整趋势。如此看来，当前股市的成交低迷格局还将延续，不排除今天A股市场有继续调整的可能。

　　弱市中渐现亮点

　　然而，一方面由于当前A股市场平均市盈率已落到14倍左右，存在估值低企的迹象，另一方面是部分上市公司并未因为金融海啸以及我国经济增速放缓而放慢增长的速度，比如中小板中的一些电力设备上市公司、医药类上市公司等，存量资金必然会流向这些发展趋势相对明朗且存在估值低企现象的个股，从而产生短线投资机会。如近期的恩华药业、奥特迅等品种。

　　所以，虽然A股市场短线调整趋势仍然无法逆转，但还是存在着一些亮点，这也是A股市场未来改变趋势的希望之所在，更为投资者把握短线投资机会提供了难得的低位建仓的契机。建议投资者在大盘调整趋势中密切关注这个趋势，就目前看，有两类个股可跟踪，一是中小板近期强势的品种，如奥特迅、智光电气、恩华药业、浙富股份、黔源电力等；二是产品价格有望上涨的个股，这主要是指从事供水供气业务的南海发展、洪城水业和从事电网业务的西昌电力、文山电力、桂东电力等品种。

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