深圳王晓洁：最近一直听人说新医改还将采用“四梁八柱”的结构，那么“四梁八柱”到底是一种什么样的形式，对医药板块投资有什么影响？

　　中信建投胡艳妮答：“四梁”指的是公共卫生体系、医疗服务体系、医疗保障体系、药品供应体系；“八柱”指的是医疗管理机制、运行机制、投入机制、价格形成机制、监管机制、科技和人才保障、信息系统、法律制度。

　　医疗资源的重新分配引导了药品市场的资源流向，我们应该以分析不同终端所受的影响为思路对后医改时代的医药行业做剖析。今后我国的医疗服务市场将分为高端医疗服务市场、社会保障化基础医疗服务市场、社会保障化高端医疗和非社会保障化补充基础医疗四块。其中，社会保障化高端医疗和社会保障化基础医疗都是由政府管控的，也是由于医改而明显扩容的。原来我国的社会保障化基础医疗的市场份额不大，但如果一般诊疗下沉到基层，这一块的市场将会明显扩容。

　　在目前重点保障大病的前提下，社会保障化的高端医疗将是最医疗市场一块最“美味”的蛋糕。一些进入医保目录的大病专科用药及其生产企业将从中获益。而社会保障化的基础医疗虽然是市场份额扩张最明显的一块，但由于基础医疗所用的药品从生产、流通到使用都受到政府的严格管控，受益的将仅有少数具有规模效应的大型药企。而且我们认为由于其利润率受到限制，同时如果实行收支两条线和总额预付制，现存的过度医疗现象将改变，部分药品市场将萎缩，受这两个因素影响，社会保障化的基础医疗所用的普药及其生产企业受益有限。

　　游客56460问：什么是私募基金，它是一个机构还是一种基金，它的资金从何而来，如何运作？

　　申银万国证券上海新昌路营业部答：私募基金是指通过非公开方式，面向少数机构投资者募集资金而设立的基金。由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者协商进行的，因此它又被称为向特定对象募集的基金。私募基金通过非公开方式募集资金。在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。因此，私募基金具有针对性较强的目标客户，它更像为中产阶级投资者量身定做的投资服务产品。另外，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活。此外，私募基还有一个显著的特点就是基金发起人、管理人必须以自有资金投入基金管理公司，基金运作的成功与否与他们的自身利益紧密相关。因此，私募基金的发起人、管理人与基金是一个唇齿相依、荣辱与共的利益共同体。

　　游客54026问：要约收购是一种什么样的收购形式？

　　中信证券上海复兴中路营业部答：一般认为，要约收购中的要约是指收购方向目标公司的所有股东发出的公开通知，标明收购方将以一定的价格在某一有效期之前买入全部或一定比例的目标公司的股票，而向公司全体股东发出收购要约的收购行为，则被称为要约收购。《上市公司收购管理办法》第十四条规定：以协议收购方式进行上市公司收购，收购人拟持有、控制一个上市公司的股份超过该公司已发行股份的百分之三十的，应当以要约收购方式向该公司的所有股东发出收购其所持有的全部股份的要约。也就是说，只要收购持股超过30％的，都必须发出收购要约。

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