本周的沪深A股除了周一因为没有见到利好消息出台而出现较大跌势之外，其余四个交易日跌幅都不大。尤其到周五，上证指数高低点震荡仅40余点，成交量收缩到200多亿，这些情况表明A股已经有一些稳定下来的迹象了。但是，树欲静而风不止。考虑到以下这些因素，面对11月份的A股，我们恐怕还是要做好面对动荡的准备。

　　首先，周边市场的波动依然很剧烈。我们以港股的情况为例，在过去的一周里，港股恐怕经历了十年以来最猛烈的暴跌和暴涨。先是两三个交易日大跌四千余点，直接威胁万点大关；其后，又戏剧般地拉升，三个交易日全部收复四千点失地。港股的这种大幅波动，既受到欧美股市的直接影响，又会间接地通过H股的比价效应冲击A股市场。尽管可以肯定，短期内港股继续以这种四千点涨跌的幅度进行波动的可能性很小，但大浪余波，短期内不可能风平浪静。这样，A股的动荡几乎就是必然的。

　　其次，个股的消息会对股价波动产生巨大影响。过去几周，香港市场曝出中信泰富汇率损失巨大，而使该股出现大幅下跌。此后，中国铁建和中国中铁也传出汇率损失的消息，同样导致了股价的剧烈波动。在动荡的国际金融环境中，在许多中国大型企业均有国际企业往来的情况下，相信这种个股方面的消息随时都可能冒出来，这会使得一些权重较大的股票走势有不确定性。

　　第三，最大权重股的走势剧烈波动。我们以上海市场流通市值最大的前10个股票作为考察对象，这10个股票大部分的走势都处在新一轮的动荡期。比如，中石油、中石化，它既可能受到国际油价波动的冲击，有可能受到发改委关于成品油调价消息的影响。再如，保险股票中中国平安和中国人寿公布报表后，走势波动剧烈。此外，工商银行、建设银行走势直接受到H股起伏剧烈而走势不定，等等。如果权重最大的股票不安定的话，指数的安定就无从谈起。

　　第四，市场短线操作成风，没有形成中长线的做多力量。就最近的市场情况看，买进之后无论赢输，都会迅速退出来，这已经成为一股风气。因为长线持股等于长线套住，等于大幅亏损。我们在许许多多的活跃个股中，无论其行业如何，无论其板块怎样，可以明显地观察到进出的资金都是以短线为目的的。在一个短炒风气极其浓厚的市场背景中，A股的动荡恐怕是很难避免的。

　　第五，外部政策的变化很大。无论是国际经济金融形势，还是政府的宏观经济政策，以及针对股市的调控措施，在目前的市场氛围中，随时随地随刻可能出现。除了对货币政策的基本方向能够明确之外，具体的政策措施、行业措施，以及这些措施可能在什么时候公布，市场是很难形成预期的。也就是说，凡事皆有可能。而A股历来对政策反应敏感，在这种情况下，我们希望A股马上稳定下来，恐怕也不现实。

　　看来11月的市场A股出现大幅波动的可能性还是很大的。不过，有波动就意味着有机会，就像港股一样，一万一千点进去的话，两天收获三成不是没有可能。

　　上证综研郭勇斌