⊙本报记者 马婧妤 潘圣韬

　　招商证券副总裁汤维清昨日在“2008招商证券论坛”上表示，本轮下跌以来，A股PE已调整71%至14倍附近，接近历史最低水平，PB也已下降68%，尽管仍高于历史低点，但由于市场环境改变，在最悲观假设下，PB也已接近合理区间。四季度后国内流动性压力有望逐步好转，本轮A股泡沫破裂可能正处于第一阶段的尾声，剩余的调整空间应该不会太深，但底部构筑过程仍需一定时间。

　　汤维清表示，目前央行的货币政策已经开始明显放松，尽管货币政策放松后信贷和货币供应增长未必很快会出现加速，实体经济和股市也未必会立竿见影的稳定下来，但从长期看，无论对稳定实体经济，还是稳定资本市场，货币信贷政策的放松都是个好的开端。“我们相信，当货币供应增速重新超过名义经济增速时，市场就应该会好转。”他说。

　　在投资策略选择上，汤维清认为，信贷增速触底回升之前，债券市场仍是主流投资选择。从股市的行业配置策略看，建议投资者重点关注需求刚性较强、成本下降受益、未来财政政策放宽受益的行业。具体地说，招商证券建议继续放弃上游采掘（煤炭石油等）和中游原材料（钢铁建材等）行业，关注铁路建设、电网改造等受益财政支持的行业、电力石化等受益于成本压力缓解的行业，以及医药等需求平稳的必需消费品行业。

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