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3G这个蛋糕,在经济下行的格局中,算是不错的礼物了。
实际上,中兴通讯的股价回调,已带动整个通信设备板块估值明显回落,部分公司2008年PE已在15倍以下。“重点公司未来3年业绩增速均至少在20%以上。尤其是主业集中于国内的优势龙头公司,由于2008、2009年国内电信投资增长明确,2010年至少可保持平稳,目前股价已具有较高的安全边际。”申银万国的方璐说,“我的建议是,重点关注2008年PE15倍以下,2009年10倍左右的公司。”
综合分析各重要公司基本面,中兴通讯的隐藏的弱点在于,财务费用率则可能由于3季度人民币兑欧元等币种汇率出现较大波动而有所上升。另外,由于行业季节性特点,运营商回款一般集中于4季度,因此中兴通讯3季度经营性现金流仍然存在缺口。其市盈率也维持在一个较高的位置。同样,武汉凡谷的业绩增长主要捆绑在华为身上,但是仍以老产品为主,扩张性不大,价格持续下跌不是一个乐观的信号,如果不能与阿朗、爱立信建立起稳固的合作,将很难维持目前的估值,当然如果其实现突破,则明年将可能超预期。
业内普遍认为,通信领域屈指可数的景气度上升的行业算是网优行业。而在该领域拥有核心技术的三维通信PE方16.9倍。其三季度预计收入增速60%左右,净利润增速30%左右。延续了上半年势头,由于收入确认的滞后性,其反映的实际上主要是去年年底和2008年初所签的订单,2008年运营商集采合同可能于4季度方能体现收入。
电力设备:甜蜜之后的机会
“最甜蜜的时光已经过去。”一位分析师说。在电力需求减弱、机组利用小时数下降的大背景下,新增电力装机容量逐步回落,这是挡不住的趋势。
但是结构性的机遇仍旧在继续。“输变电设备的景气周期,我预计,至少持续到2010年,2011年后谨慎点看可能是有小幅回落。”国信证券电力设备行业首席分析师彭继忠说。从1-8月的运行情况,他分析,子行业的景气明显分化,发电机组制造景气继续回落,这印证了中金此前的判断,电力行业遭受上游煤炭的挤压效应,被迫传导至电机设备商。而输变电继续产销两旺,电线电缆销售利润下降很明显,这是竞争的结果。
“而且,刺激经济的诉求将再次加大对电网和环保能源(水电、风电)的投资,输变电设备景气会持续向好的。”
该领域的龙头公司思源电气、荣信股份、特变电工等,其中最具有核心技术的是特变电工和思源电气。从二级市场看,这两只股票基本已经拒绝继续下跌。
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