真相可能是美元的反常增值

　　据分析，这起外汇杠杆交易可能是因为由于澳元的走高而引起的。中信泰富在澳大利亚有一个名为SINO-IRON的铁矿项目，该项目是西澳最大的磁铁矿项目。据有关消息称，这个项目总投资约42亿美元，很多设备和投入都必须以澳元来支付。

　　这一点也得到了荣智健的回应，他说中信泰富直至2010年对澳元的需求都很大。整个投资项目的资本开支，除目前的16亿澳元之外，在项目进行的25年期内，还将在全面营运的每年度投入至少10亿澳元，为了减低项目面对的货币风险，因此签订若干杠杆式外汇买卖合约。

　　虽然这起外汇杠杆交易是在澳元突然走高的时候启动的，受全球金融危机的连带影响，自今年7月份以来，澳元汇率波动加大。从7月中旬到8月短短一个月间，澳元开始出现持续贬值，澳元兑美元跌幅也高达10.8%，这几乎抹平了今年以来的涨幅。

　　虽然企业对自己的外汇敞口进行套期保值是一种常见做法，但中信泰富做的还不止于此。它还购买了俗称“累计期权合约”(accumulators)的结构性产品，这使它须以一个固定价格购买一定数量的澳元。具体而言，中信泰富需要购买大约90亿澳元(以目前汇率折算约合61亿美元)。

　　澳元汇率最近几个月大幅下挫，这使中信泰富的外汇风险敞口显著增大。投资澳元的交易已经使该公司录得8.077亿港元的帐面损失，如果按目前市价计值，损失更是会扩大145亿港元。由于中信泰富并未对其澳元头寸作平仓处理，如果澳元兑美元汇率继续下跌，该公司的投资损失还会进一步加大。

　　一位金融学的专家认为，一般经济危机伴随的，除了经济衰退、通货膨胀，还有货币的贬值，但是美国金融危机爆发后，美元却由于需求激增、流动性增大等原因，出现反常的增值，因此澳元对美元相对贬值，这是导致中信泰富投资亏损的主要原因。

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