吕 东

　　 本轮始自华尔街的金融风暴已演变成一场全球性的经济危机。在如山呼海啸般冲击下，世界著名银行、投行公司等金融巨头纷纷倒闭破产。而各国证券市场更是出现巨幅波动，众多上市公司股票价值巨幅缩水。

　　 然而，此轮危机不但带来了巨大的风险，同样也蕴含着巨大的机会。就在大多数资本方纷纷抛弃手中股票、债券以规避风险之时，包括巴菲特以及日本金融机构等大鳄正以敏税的目光发现着机会，并开始出手抄底。

　　 而越来越多的中国资本显然也已发现了这一时间窗口，并开始了购入行动。本周一，复兴医药（600196）宣布，其全资子公司近日以自有资金742.06万美元在纽交所购入同济堂药业（TCM.NYSE）共计1815794单位ADS，折合普通股726.31万股。复兴医药明确表示，此次买入同济堂意在投资。

　　 在风暴中心纽交所以投资为目的“举牌”同济堂药业，正代表了中国市场在此轮金融风暴发出的投资声音。“百年一遇”的金融危机能否带来“百年一遇”的投资机遇，此时出手抄底是否正确，只有通过时间来考验了。

　　中国资本逆势买入

　　 巴菲特的经典名言是“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”，而此轮始自美国的全球危机也正给了其实践这句话的最好机会。虽然美国经济处于“糟糕”境地，“股神”巴菲特却在此时出手了。巴菲特近期两次逆市购买美国企业股票。上月23日，他宣布通过购买股权方式向高盛公司注资50亿美元。10月1日，巴菲特再次宣布，将斥资30亿美元，通过执掌的伯克希尔·哈撒韦公司认购通用电气优先股。

　　 面对此次全球金融危机后出现的大面积公司股价深幅下调时机，抄底资本市场已不再是大师唯一的投资信条，越来越多的中国资本也瞄准时机大胆出手了。

　　 复星医药周一发布公告称，截至当地时间2008年10月16日纽交所收市，公司下属控股公司复星实业(香港)有限公司(公司全资子公司持有其100%的股权)以自有资金742.06万美元(含交易佣金)通过二级市场购入同济堂药业共计1815794 ADS(即在纽交所上市的美国存托股，1个单位的ADS代表4股普通股)，折合普通股7263176股(每股面值为0.001美元)，占截止至2007年12月31日同济堂药业已发行在外普通股135349722股的5.37%。

　　 复星药业明确表示，公司此次购入同济堂药业股票意在投资。复星香港公司将综合同济堂药业的股价水平、财务状况、经营业绩、业务发展前景以及宏观经济情况等因素，对所持有的同济堂药业股份和投票权作出评估。复星香港公司还可能会继续以投资目的而持有、增持或出售所持有的全部或部分同济堂药业发行在外的ADS等。

　　 截至2008年6月30日，同济堂药业的总资产为16.35亿元，净资产为12.33亿元，上半年实现营业收入2.25亿元，实现净利润1976万元。由于业绩稳定增长，因此同济堂药业不失为一个优质的并购对象。

　　 复星医药证券事务负责人接受《证券日报》采访时称，该公司此次购入同济堂是公司投资业务的一部分，同济堂药业的良好业绩也为今后可能的资产整合及控股提供了良好的保障，而此次收购价位也已处于合理的购入价格区间。复兴医药将继续密切关注该公司的股价变化，对于何时再度出手购入或抛出同济堂股份，以及对于该股票目前走势，该负责人没有给予明确答复。目前同济堂的最新价位为2.58元。

　　同济堂曾“忽悠”退市

　　 “纽约是天堂，也是地狱”——这句话对于美国资本市场同样适用。作为首家赴美上市的中药企业，深圳同济堂药业在2007年3月10日登陆纽交所后的股价表现一直不佳。在其上市周年之日，更传出了董事长欲回购所有流通股，以谋求退市的消息。

　　 2007年3月16日，同济堂药业发行987万股美国存托股份(ADS)，登陆纽交所，该股票首发价格仅为10美元，这远远低于市场各方的的预期。

　　 尽管公司在2007年交出了一份亮丽的业绩答卷——营业收入高达5.96亿美元，同比上涨23%；净利润为1800万美元、每股ADS净收益达0.08美元，但这未使得公司股票在美国证券市场中受到追捧。相反在上市的一年间，其股价除了最高时达12.88美元/股外，绝大多数时间都跌破10美元IPO首发价。今年4月2日，同济堂股价还创下8.30美元/股新低，市盈率(PE)仅为9.75倍，而国内医药上市公司至少30倍市盈率。

　　 如此低迷的市场表现，使得同济堂的股东方坐不住了。就在3月10日，即其股票上市一周年之即，董事长兼首席执行官王晓春及董事陈永存毅然决定回购所有流通股，回购价格为每股2.55美元的现金，或相当于10.20美元/股（ADS)。而一旦退市成功，其将成为首只从纽交所退市的中国概念股。

　　 与同样赴美上市的药明康德(NYSE:WX)与先声药业(NYSE:SCR)相比，由于后者是仿西药研发生产的商业模式，因此更容易被美国投资者看得懂。而同济堂的中医药概念因西方投资者知之甚少，美国市场投资者的兴趣都不高，导致公司股票少人问津，并不敢轻易投资，认为风险太大。

　　 而就在公司股东宣布回购公司全部股份三个月后，同济堂再次在美国纽交所宣布，公司董事长王晓春和董事陈永存放弃回购公司流通股，暂停私有化。至此，进展3个多月的回购行动，戛然而止。同济堂董事长王晓春坦承，国内外资本市场恶化，融资成本超过了当时的预期，无法承受这么高的募资代价的压力。

　　 也许是感受到被公司高管忽悠，宣布停止回购消息一出，同济堂股价随即一路大跌，甚至出现了跌破2美元的低价。业绩优良的股票出现如此低的价位，也难怪复星医药会在此时出手，在风暴中心的纽交所开始了逆势买入。

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