⊙浙商证券 吕小萍

　　近期股指运行区间收窄，基本围绕1800-2000点区间徘徊整理，显示出市场在弱势状况下，努力寻求力保前期政策底城池不失的前提下有所突破。在现阶段，虽然中长期趋势并不明朗，甚至对市场进一步看淡的观点占据上风，但无可否认，随着内外部环境的有所好转，市场开始进入新一轮维稳阶段。

　　市场显现两个新特点

　　一、整体市场趋于稳定。国庆长假期间外围市场的惊魂动荡让众多投资者心有余悸。在庆幸之余，也对A股市场产生了较大的影响。受到外盘的影响，A股市场的震荡即使振幅相对较小，但不可避免的重心也在不断下移。尤其是2000点的失手，使得盘面趋弱的共识又反作用于盘面，形成相互推动走低。

　　进入本周以来，市场出现新变化。在全球政府不遗余力的救市政策拯救之下，外围股市回暖，并屡屡出现单日的显著升幅。这在一定程度上稳定了A股投资者的信心。而国内政策方面积极信息已经传导。针对经济下行风险，中央传达了保经济增长的决心。9月份CPI的继续回落，给予货币政策更多的灵活空间。这些内外部的积极政策效应虽然短期内不足以扭转市场趋势，但在积极地促进市场企稳。

　　整体市场运行上，外围市场波动的影响效应会逐步降低，A股市场运行会更为理性地思考国内外经济和股市的差异性，寻求自身运行规律的重新塑造。在宏观经济政策放松的预期下，市场有望告别前期动辄暴跌的走势，进入一段维稳期，

　　二、局部机会开始呈现。在整体市场趋于稳定的情况下，市场机会有逐渐增加的迹象。从近期盘面分析，金融、地产、石化等仍然是决定股指走向的重要力量，但农业、医药等板块的活跃增强了市场的局部可操作性。《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》的出台，明确了农村改革发展的方向，也决定了证券市场的热点趋势。近期盘面中，农业板块走势强于大盘，并激活了其他板块的活跃；而金融、地产等大市值品种逐渐稳定的态势可以稳定住大盘重心，有利于局部行情的产生。

　　策略上需要关注两个方面

　　顺应当前市场环境。在市场进入维稳新阶段，局部机会有所呈现的时机，必须注意到，在操作策略上需要关注两个方面。

　　首先，政策动向仍然是影响行情的重要因素。近期政策的密集度达到前所未有，不仅针对经济，更有针对证券市场的。在诸多政策出台的时期，要更为理性地分析政策导向和效果。尤其在政策预期提前的情况下，需要关注政策预期落空对于行情的杀伤力。因此，在弱市阶段没有过去之前，市场自身的运行规律还有待确立，投资者应继续关注政策动向，防范系统性风险仍然是目前策略上的首要任务。

　　其次，根据形势发展及时调整关注点。在市场进入新阶段之后，新的主线、新的热点涌现，代表资金关注焦点已经有明显的切换。随着融资融券推出预期加强，大盘蓝筹板块的人气集聚度会不断上升，而农村改革发展的推进、医疗制度改革等制度改革的受益群体也将成为阶段行情主导。只有顺应市场趋势的转换，把握阶段性热点，才可能有效抵御市场的波动风险，取得较好的投资收益。

　　需要提醒的是，在现阶段，关注市场的系统性风险仍然要高于关注市场的局部性操作机会；而板块之间的分化，代表在目前震荡整理阶段，资金对于未来行情热点的判断，切不可固守旧有思维。在现阶段，热点和盈利效应仍然是局部和不稳定的。

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