导致张国庆以及君安证券覆灭的一个客观原因是，1997年3月7日，高层强调，金融系统要大力开展“整顿金融秩序、防范金融风险”活动。

　　显然，1998年对君安证券的历史大整顿很大程度上是1995年对万国证券整顿的延续，中国券商行业的治理远远未到位，更没有及时建立一套完善的证券公司运行与监管的基础制度。

　　事实表明，长期以来，一些证券公司随意挪用客户交易结算资金和证券、违规理财以及股东和关联方占有资金等违法违规现象屡有发生，并最终在2004年前后，全行业因此积累的风险出现了总爆发。

　　创新演绎中国券商未来

　　10月21日，谈及目前中国券商行业的现状，一位从事海外证券业务的知名律师事务所合伙人向本报记者指出，客观上讲，中国券商行业之所以能够在此次国际金融危机中从容淡定，与中国券商行业目前对外开放的程度不够，以及中国的证券公司开展衍生品等一系列风险性较大的创新业务受到监管层限制有一定关系。

　　该人士指出，如果中国的监管机构能够继续都坚定地推进基础制度建设，不管熊市、牛市，继续加强行业的监管与鼓励创新相结合，以切实完善证券公司运行与监管的基础制度，那么中国券商离长久避开“一轮大行情后倒下一批”的历史魔咒为期不远。

　　该人士认为，证券公司运行与监管的基础制度得到完善后，创新将演绎中国券商未来。

　　多数业内人士都认同，尽管国际金融危机来临，但不能因噎废食，基本的创新不能不开展。

　　多位券商人士表示，应当鼓励证券公司创新发展，法律法规没有禁止的应该先试点，后推广。在监管上，提倡原则监管、中性监管，增强监管的适用性、主动性和灵活性。同时，风险管理措施要到位，在制度设计上充分考虑客户权益保护和外部监管的安排。对外开放和国际化有序进行。

　　业内人士认为，加快推出创业板和场外交易市场、推进资产证券化，改变风险过度集中于银行的局面，推出股指期货等衍生产品，加强固定收益类产品创新，促进债券市场发展会是中国券商行业未来创新的具体内容。

　　不过，由于国际金融危机的持续冲击，部分人士认为，看券商未来发展路径，风险控制仍应摆在行业发展的首要位置。

　　这些人士认为，目前，由于过度的金融创新被认为是此次金融危机爆发的根源之一，在我国融资融券、股指期货等创新业务的推进过程中，如何抓好风险控制显得尤为重要。

　　“美国次贷危机警示我们要更加重视风险防范。”近日，证监会研究中心主任祁斌表示，中国资本市场要不断加强基础建设，推动改革开放和稳定发展的方针不变，但要在更加注重风险控制和防范的前提下，积极稳妥地推进完善市场结构。也唯有强调风险控制，加强风险管理，我们才能少走成熟市场已经走过的弯路。

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