全球股市井喷，A股不涨反跌；隔夜美股回落，A股跟着暴跌。昨天A股市场再度恐慌性大跌，1900点大关岌岌可危，“9·19”救市成果几乎荡然无存，稳定资本市场的目标面临严峻的挑战。种种迹象表明，在全球动荡加剧的情况下，稳定A股市场必须打主动战。

　　世基投资 王利敏

　　再度跟跌不跟涨

　　本周初，受到各国政府救市举措的影响，全球股市同时出现历史罕见的井喷行情，单日涨幅多数在10%以上，次日继续上涨。但上证指数仅仅在周一上涨了3.64%后，次日便高开低走，大跌2.71%，周三缩量下跌1.12%。昨天开市前投资者获悉隔夜美股大幅回落7.87%的消息后，都估计A股市场会大幅跟跌。

　　昨天上证指数在上日跳空缺口未补的情况下，再度跳空低开78点，且盘中始终远离缺口运行，尾盘更是出现了恐慌性的“割肉比赛”，虽然中石油等指标股竭力护盘，最终还是暴跌了4.24%，沪深两市各有近百只个股出现在跌停板上。

　　也许有人会说，昨天A股市场的跌幅毕竟比周边市场如日本（跌11%）等股市小，但其他股市是在井喷后大跌，到周四为止，本周股指总体上是上涨或者持平，但本周上证指数跌幅高达4.53%，扣除中石油等权重股护盘因素，跌幅更大。

　　本月以来，A股市场曾显示出一定的抗跌性，但从近日表现看，A股市场依然没有走出长期下跌的阴影。

　　救市成果所剩无几

　　昨天上证指数虽然勉强收在1900点上方，但相当多的个股早已跌破1802点时的价位，深市早在本周一已经创出新低，从这个意义上说，“9·19”救市成果几乎付诸东流。

　　“9·19”救市曾被绝大多数投资者寄予厚望，原因在于此番救市是一套来自高层的政策组合拳，既有来自财政部的单边收取印花税，又有国资委支持央企增持和回购股份的表态，更有汇金公司自购三大行股份的动作，随后又有央行同意央企可以通过发行中期票据回购股份的政策支持，近来又有存贷款利率和存款准备金双率齐降的利好消息等等。

　　“9·19”三大利好出台后，大盘曾经出现了令人振奋的井喷，但井喷后市场激情很快冷却。按理说，这么多的利好集中出台，而且是股指已大跌了70%以上之后，大盘应该出现较大级别的反弹。以“4·24”井喷为例，仅仅受到印花税率从0.3%下降到0.15%的刺激，大盘在3000点的高位都能发动强劲的反弹并能持续30个交易日，而此轮反弹至今仅仅维持了15个交易日。

　　稳定要靠主动出击

　　随着保持经济稳定、金融稳定、资本市场稳定口号的提出，A股市场已经受到了全国上下空前的重视。为何在这种有利情况下，大盘依然极度弱势呢，其中的原因值得研究。

　　第一、由于投资者在一次次利好出台后，屡买屡套、损失惨重，逐渐开始对救市的有效性产生怀疑，所以逢利好出货的心态占了上风。事实上，股市的多次救市由于最终失效，反过来又强化了这种思维。所以，倘若大盘不能在1800点上方尽快企稳，政策的公信力将遭遇挑战。

　　第二、近期直接针对股市的利好似乎有所减少。例如大小非问题（包括新股限售股）等供求关系很久不见提起，汇金公司在各买了200万股工中建行股票后不见了下文，市场热切期待的回购久久没有出现，甚至出现了国资委关于明年投资股票要“审慎”的说法，无疑让投资者忐忑不安。

　　第三、作为一个跌幅最大的股市，按理说在本周全球股市井喷之际应该有更好的表现，然而，市场主力（尤其是代表实体经济的央企和有政府背景的汇金公司）没有抓住有利的时机推升股市，在周边市场下跌时又没有提振市场的信心，客观上使信心已经受伤的投资者更加悲观而割肉斩仓。

　　如同一个攻守双方角力的战场，只守不攻的结果必然是节节败退。综观全球股市，救市举措一个接着一个，狠招迭出。既然我们已经决定要稳定股市，加大救市的力度是必需的，跌幅最大的A股市场在基本面最好的情况下，完全有可能率先突出重围。因此，近期A股市场的表现已经成为全球投资者关注的焦点，一个稳定、积极向上的A股市场不但是国内投资者所期待的，无疑也是全球投资者所期待的。

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