□本报记者 费杨生

　　准备金率和存贷款利率的再次下调无疑将对资金密集型的房地产行业形成利好。更重要的是，此举释放出的信息是，降息通道打开，调控政策开始转向等信号，将有利于房地产市场信心的恢复。

　　从此次货币政策调整的实际影响来看，房地产企业资金融资环境或将有一定程度改变，购房人的房贷月供支出压力会部分减轻。存款准备金率下调0.5个百分点，将为市场提供几千亿元流动性，增加银行放贷能力，这增添了一些房地产企业获得银行资金的概率；降低贷款利率则减轻了房地产企业的利息支出压力。而房贷利率年内的两次下调后，购房人月供负担会有所减轻。比如，100万元、20年的贷款，月供支出会减少200多元。

　　虽然这一利好还不足以扭转市场颓势，但政策调整的心理影响不容低估。与9月15日央行宣布结构性下调准备金率、贷款利率不同，此次是央行近9年来首次下调所有存款类金融机构人民币存款准备金率，也是央行2004年以来首次齐降存贷款利率。不少专家称，这或是调控政策将全面开始松动的信号，我国的降息通道已经打开。申银万国首席宏观分析师李慧勇预计，未来12个月存贷款利率会再降80个基点，准备金率会再降5个百分点；到2010年底，存贷款基准利率将下降到2.5％和5.5％，存款准备金率会下降到9％左右。摩根士丹利的研究报告则认为，中国将在2009年年底前减息五次，每次降息27基点，一年期借贷利率会下调至5.85%。

　　无疑，调控政策的灵活变动是基于今年以来国内外经济形势的迅速变化，着眼于保持我国宏观经济的继续平稳快速运行，而非单单针对房地产行业，但房地产行业能够享受到这种普惠性政策调整的好处。更值得关注的是，在全球经济放缓，我国出口形势很难乐观；企业盈利能力下降，投资意愿下降等形势下，刺激国内需求的重要性更加显著。而刺激内需中最重要的行业之一便是房地产业，这或将一定程度上改变房地产业一度被紧缩调控的局面。

　　一些专家称，通胀问题已不是我国经济面临的主要问题，反而是信贷紧缩问题需要特别关注。此次降息传导的政策信号就是鼓励经济体进行长期借贷，从事长期投资，同时鼓励住房信贷。与上一次结构性降息不同，此次降息对长期利率的下调幅度更大。上一次，5年期以上贷款利率（包括个人住房公积金贷款利率）的下降幅度仅为0.09个百分点，这次为0.27个百分点。

　　必须明确的是，降息的实际利好有限，长期的心理利好也不容夸大。在目前市场观望气氛依浓，房价下跌预期远未兑现的态势下，此次降息很难刺激楼市的回暖。特别是在宏观经济形势比较严峻的大势下，房地产行业下行趋势也难以在短期内扭转。