见习记者 潘明杰

　　 “那天股价确实非理性了，我们也不愿意看到这种市场状况。目前公司生产经营情况正常，我们已经将异常波动相关公告发给深交所了，明天（9月25日）投资者就可以看到了。” 水晶光电公司董秘范崇国向记者表示。川润股份董秘王祺亦对记者表示了类似看法。

　　 9月24日，乘“三大利好”东风惹眼上市的深圳中小板新股川润股份（002272.SZ）和水晶光电（002273.SZ）已经连续第三天静静地躺在跌停板上。这与上周五的激情表演判若云泥。

　　 故伎重演？

　　 新股恶炒之风由来已久。

　　 2006年6月19日，新老划断后首只全流通新股——中工国际（002051.SZ）上市，当天开盘从17.11元最高炒到过50元，收盘迅速回落至31.97元，首日换手高达94.05%；时隔一年后（2007年6月29日），拓邦电子（002139.SZ）的爆炒再遭市场诟病，当天开盘39元，最高炒至71元，收盘在60元，首日换手达81.85%。

　　 利好烘托下，这一次游资按捺不住，故伎重演。

　　 9月19日，川润股份以较发行价10.44元溢价24.52%的13元整开盘，早上10点之前基本上在14.00-15.50元之间波动，从10点开始股价出现第一波比较明显的拉抬，只用了7分钟，股价便从15.50元附近被拉至18.20元，由于盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到50%，遭临时停牌15分钟。

　　 游资意犹未尽，有了第一次，就会有N+1次。

　　 10:23复牌，30分钟时间内一直在17-18元之间波动，直到10:54，川润股份出现第二波飙升，从18元直蹿至22元上方，这一次耗时8分钟。11:02，由于盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到90%，二度停牌。

　　 从11:18二度复牌到11:21被三度停牌，只花时3分钟，但股价却疯涨近三成，到达28.58元高位，由于碰触150%的界限（当盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到150%），深交所对其实施临时停牌30分钟。

　　 而接下来的故事更离奇。

　　 当天下午13:22分复牌，只交易了43秒，便触及200%线（当盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到200%）又遭停牌处理，此时股价已高达33元，停牌30分钟后，亢奋18秒，直指37元。此时，深交所再也无法容忍，根据交易规则对川润股份实施“禁闭”，直至14:57分收盘集合竞价。

　　 根据大智慧交易系统数据显示，9月19日，川润股份共成交1642.54万股，成交金额近3.06亿元，换手率达89.27%，全天成交均价约18.63元；同日上市的水晶光电共成交1200.03万股，成交金额逾3.15亿元，换手率达89.82%，全天成交均价约26.28元。

　　 据当天分时成交回报显示，上午11点之前的成交换手已经达到当天总成交的80%以上，且都在全天成交均价附近。

　　 “从换手分布和‘全天成交均价’观察，基本就可以判断出当天介入这两只股票的主力成本在哪里：我估计川润股份的主力成本不会超过19元，水晶光电的成本也就在25-26元。”一位不愿透露姓名的市场人士向记者分析。

　　 “主力大幅拉抬前，已经在相对低位（距离开盘价30%-40%的区间内）吸足了底仓筹码，而之前上市的新股接连跌破发行价的惨淡表现也为主力‘顺利拿货’提供了方便。另外，每次盘中停牌后都出现大幅拉升，目的就是为了用较少的代价拉出空间，脱离其成本线。再说上面又没有抛盘和套牢盘，所以拉到后来盘子很轻，直接上两三元就变得非常容易。”前述市场人士补充。

　　 谁是导演？

　　 据9月19日深交所中小板公开信息显示，川润股份和水晶光电联袂飙升的幕后“导演”可能出自同一人手笔，即“国信证券深圳泰然九路营业部”（下称“国信泰然九”）的游资。

　　 “国信泰然九”的水有多深？

　　 虽然8月券商总交易额缩水约一半，但据沪深证交所公布的8月会员交易排名龙虎榜显示，“国信泰然九”以总交易额195.7亿元拔得头筹，排在号称“QFII集中营”的中金公司上海淮海中路营业部和国信证券上海北京东路营业部之前。

　　 这一次，“江湖第一大鳄”相中了上周五上市的两家新股。9月19日，“国信泰然九”买入川润股份513.25万元，卖出66.72万元，净买入446.53万元；同日，该营业部买入水晶光电320.63万元，卖出92.09万元，净买入228.54万元。

　　 “这家营业部的游资在去年也大肆炒作过拓邦电子，不算成功，但还是通过跌停打开后在相对低位通过反复打压后再拉升，来回折腾几次，也就顺利出逃了。”深圳当地一位市场人士向记者回忆。

　　 据了解，“国信泰然九”还主导和参与过钾肥认沽权证和三联商社的炒作。

　　 从9月19日公开信息得知，两家“机构专用”席位却单向卖出了中签的新股：川润股份合计卖出904.66万元；亦有两家机构单向抛售水晶光电2679.52万元。另外，新股中签专业户——中信建投证券有限责任公司北京市东直门南大街证券营业部也分别净卖出川润股份和水晶光电金额达1145.56万元和1414.09万元。

　　 “中签的肯定会卖，关键看‘国信泰然九’买的成本在哪里，如果在相对低位，那么跌停打开后还是有机会获利出逃的。”前述市场人士分析。

　　 还有几个跌停？

　　 高亢的激情焰火后，冰冷的海水会有多深？

　　 继9月22日无悬念跌停后，23日、24日，川润股份和水晶光电继续巨单封跌停，川润股份两天成交只有236手；水晶光电的成交量更少，只区区52手，而两者跌停板上的封单却接近其流通盘的70%。

　　 对于川润股份和水晶光电的后市，有分析人士认为，按照9月24日的收盘价计算，两只股票市盈率仍有43倍和49倍左右，大大高于当前市场16-17倍的平均市盈率。后期将继续以跌停的方式展开价值回归。“按照今天（9月24日）的收盘价来看，至少还会有3-4个跌停。”一位市场人士表示。

　　 前车之鉴，似有迹可循。

　　 据该人士回忆，“2006年6月19日上市的中工国际首日爆炒，最高炒到接近开盘价的3倍，但随后却是连续5个跌停，第6个跌停打开后巨量换手再盘整2周后继续向下；时隔一年（2007年6月29日），拓邦电子的首日恶炒亦遭受同样命运，4个跌停无悬念，然后打开跌停巨量换手，随后继续向下，10天后才迎来反弹。”

　　 一位曾在上市前对水晶光电估值的天相投资顾问向记者分析：“从中长期来看，股价的回归应该是必然的，但不排除接下来几天跌停板会打开，但打开也是为了吸引买盘参与，最终目的还是为了出货。”

　　 “这是由参与的资金性质决定的，游资私募一般追求短平快，以追逐交易性机会为主，不太关注公司的基本面。”该顾问补充。

　　 停牌形同虚设

　　 新股爆炒事件难以绝迹，亦引发市场人士对盘中“临时停牌制度”有效性的诟病。

　　 有市场人士发出质疑，“一方面，交易所规定新股上市第一天不设涨跌幅限制，另一方面，却又因为害怕涨得过多、投机过度而在盘中强制暂停交易。”

　　 “不如在新股上市第一天采用权证交易手法，允许T+0操作；还有现在的‘盘中涨幅与开盘涨幅之差’有正负50%、90%、150%和200%几道界限，是不是可以适当缩窄，再多设几道界限；另外，触碰50%和90%这两道界限，停牌时间上也可以考虑适当拉长，从时间上抑制股价投机。”前述市场人士建言。

　　 目前深交所规定，当盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到正负50%和正负90%时，临时停牌15分钟；当盘中涨幅与开盘涨幅之差首次达到正负150%和正负200%时，临时停牌30分钟。

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