平衡市场资金供求

　　今年以来新股发行速度逐月放缓

　　-注重培育资本约束机制，二级市场走势越来越影响新股定价

　　-今年新股发行平均市盈率整体上比去年同期下降12%左右

　　-询价制目前运行比较顺畅，正在一步一步达到既定的目标

　　-将加大对询价过程中乱报价行为的处罚力度

　　□本报记者 申屠青南 北京报道

　　中国证监会有关负责人昨日表示，今年以来，证监会一直在有序控制新股发行节奏，发行速度逐月放缓。今后将继续控制发行节奏，平衡市场资金供求。

　　他介绍，上半年共发行新股59家，平均每个月10家，而7月份只发了9家，8月份发行家数降到了5家。

　　上会和发行不是一回事

　　这位负责人指出，上发审会离真正发行还有一段距离，上会和发行不是一回事。“市场没必要担心招商证券过会了就会抽紧资金，给二级市场带来冲击。”截至目前，30多家公司过会但未发行。他说，证监会的发行审核工作一直是按照规定的程序在做。比如，多长时间完成审核，要经过几个阶段，什么时候完成初审，什么时候完成发审委的审核。至于完成这些日常工作之后，新股什么时候到市场上去，也就是什么时候发给企业核准文件，完成发行和挂牌上市，取决于市场情况。“我们要控制节奏，要平衡供求，就是在这个环节上得到体现。”

　　他强调，企业过会后，不会因为好长一段时间不发行而失效。但如果在一家拟上市企业通过发审会审核，到拿到核准批文这段时间，公司发生了重大变化，就需要重新上发审会。什么情况下需要重上发审会，证监会有明确的标准。

　　新股定价强化市场作用

　　谈到新股的定价，这位负责人表示，证监会在发行监管中特别重视培育资本约束机制，这实际上是深化市场机制作用的一个重要组成部分。证监会发展资本市场的导向，就是要把市场机制的作用逐步发挥出来。

　　他说，要从发行人和投资人两方面共同发挥资本的约束作用。从发行人来讲，要根据市场情况来确定在什么时机、以什么样的价格发行。如果说价格低估，它就不会发行股票，而采取别的形式融资。这一点在再融资上已经体现得比较明显，但在新股发行上还需要进一步强化资本约束作用。从投资人来讲，投资人需要认真地看新发行企业的情况，不要轻易地掏腰包。

　　由于新股发行定价是参照二级市场走势，二级市场发生调整的时候，新股定价也会降下来。据初步统计，今年新股发行平均市盈率整体上比去年同期下降12%左右，下半年的价格比上半年进一步下降，从中可以看出二级市场对它的约束。认购新股的成本降下来，有利于动员更多的资金进入二级市场。

　　询价制运行顺畅

　　这位负责人表示，证监会2005年取消行政定价，实施询价制以来，整个资本市场的发展质量大大推进了一步。

　　他说，以前发股票属于胡子、眉毛一把抓，不管什么类型的企业和行业，一律都是固定的市盈率。而在发达市场上，不同的行业和不同的企业，在二级市场的定价是不一样的，有很大区别。实施询价制以来，我国大企业的发行和中小企业的发行，市盈率变得不一样了，传统行业和高科技行业的发行市盈率也不一样。事实上，通过询价制，深化了市场对不同行业和不同企业的细分，这是市场建设深度的拓展。这样细分的市场既保护了投资人的利益，同时对发行人尤其是优质企业的积极性也是一种保护。

　　此外，询价制的实施，推动了全市场关注和研究上市公司基本面，更加关心行业周期、企业经营情况、财务情况、核心竞争能力等。把买卖股票的行为落实成为投资企业的过程，减少投机性，增加投资性。

　　这位负责人说，询价制目前运行比较顺畅，正在一步一步达到既定的目标。当然在市场发展初期，确实有一个提升的过程，事实上现在询价制的实施，体现的是中国资本市场中介机构最高定价能力。下一步证监会将加大对乱报价行为的监管和处罚力度。

　　这位负责人表示，对于立立电子问题，有关部门还在核查中。

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