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　　方正证券：招商证券上市时间估计会延迟

　　方正证券9月9日发布投资报告，针对招商证券IPO顺利过会，认为该股上市时间估计会延迟。

　　根据中国证监会关于基金管理公司股东持股比例政策的规定，公司对博时基金的持股比例不得超过49%。因此，招商证券要通过正常途径上市，必须先按规定转让不低于24%的博时基金股权。然而，招商证券在提前披露的招股意向书中称，公司正积极与有意向受让博时基金部分股权的有关第三方进行沟通，但截至该招股意向书签署日，尚未达成任何书面协议，使得博时问题至今仍然悬而未决。

　　方正证券表示，招商证券迟迟未转让部分博时基金股权，主要是因为当时竞价过高，如果按目前的行情转让，将会给招商证券带来较大的损失。招商证券本身资质很优良，但由于要转让博时的部分股权，本次IPO具有特批性质，上市时间估计会延迟。在A股如此低迷的环境下，此举会给市场带来复杂的心理预期。

　　方正证券认为，继光大证券顺利通过发审委审批后，招商证券的IPO申请通过预示着券商IPO上市潮或将来临。但因资本市场低迷，券商业绩有大幅下滑的可能，投资者仍需谨慎。

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