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何戟
港股在周二单日转向后,周三又告下跌,恒生指数收报20585点,下跌457点,追随“亚洲股神”李兆基的投资者又告“死火”。中国移动(00941.HK)周三再跌2.65%,收报86.4港元(下同),中移动自8月11日跌穿100元大关之后,一直在寻底,但在接近85元时有强烈承接。
投资者如果心动希望购入中移动认购证博反弹,会发现在市场上中移动认购证虽多,但绝大部分为价外证,要找寻价内证或“轻微价外证”谈何容易。以周三数据为例,中移动共有163只认购证,157只为价外证,只有6只为价内证,价外证中,价外程度最高者为131.8%,价外程度超过50%以上的认购证达52只。
瑞银亚洲区认股证业务主管于正人指出,导致这样的原因是中移动跌势过急,令发行人处于观望状态,故近期新发行的中移动认购证较少,在正股股价持续下跌的情况下,价外证便会愈来愈多。
认购证的行权价格高于正股价格的比例愈高,即价外程度愈大。以上述中移动价外程度最高的权证3565为例,行使价为200元,到期日为10月3日,早已没有开价没有成交,即所谓“末日轮”。
由于权证没有牛熊证的强制收回机制,所以市场上会有很多这种“末日轮”,但值得注意的是价内证或“轻微价外证”愈来愈少,发行人发行新证的积极性不高,下一轮的影响将会是投资中移动权证者也会日渐减少。
香港权证的成交额近期减少,牛熊证则较稳定,以周三为例,权证总成交为79.96亿元,牛熊证为77.56亿元,已进一步追近权证,两者相加,占大市成交比例达28.1%,预计衍生品左右市场走向的程度会愈来愈大。
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