面对近期股市无情的下跌，证监会迅速以《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》征求意见稿予以回应，试图通过提高拟再融资公司三年分配利润占可分配利润之比等四条措施，引导和鼓励上市公司进行现金分红，从而为股市营造长期而健康的环境。

　　文/本刊记者 冯庆汇

　　证监会近日发布的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》征求意见稿，主要从四个方面对上市公司分红进行了规范。

　　完善分红制度

　　其一，为提高公司现金分红政策的透明度，促使广大投资者充分了解公司相关信息，要求上市公司应在年度报告中详细披露公司的现金分红政策。不分红的讲清原因，分红的，说明数字是多少，和历史数据相比有何变化。

　　其二，要求上市公司在章程中规定公司现金分红政策，列明公司进行现金分红的长期制度安排、条件、比例、种类等内容。以此促使公司分红行为规范化。

　　其三，允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。

　　其四，进一步提高上市公司申请再融资时上市公司现金分红的标准，在原有规定的基础上，要求将《上市公司证券发行管理办法》中确定的，最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%提高至30%。

　　A股分红少得可怜

　　据统计，2005年至2007年间，实施现金分红的上市公司分别达621家、698家、779家，占所有上市公司总数的比例仅分别为45%、48%、50%。尽管比例有所提高，但能保持连续三年分红的公司并不多见。

　　从现金分红总金额看，自2005年至2007年间，上市公司分红总额分别为729亿、1163亿、2757亿。以分配额最高的2007年来看，2757亿元的现金分红数也只占到2007年净利润9483亿元的29%，这与国际成熟市场上市公司拿出40%至50%的利润进行分红相比，相差很远。

　　证监会的这一政策，力图完善和重构分红制度，就政策意图而言对证券市场的长久发展确实有益。某券商人士认为，证监会此举在两个层面传递出积极信号：一来可使投资者由只能追求股票差价转向部分追求分红回报，有利于吸引价值投资者；二来可以遏制企业再融资冲动，减缓其增发速度，从而改善股市资金供求状况，缓解因资金不足而带来的市场压力。

　　远水难解近渴

　　证监会的分红新政虽然有助于市场的长期发展，但在目前市场信心严重缺失的状态下，对市场的短期提振作用非常有限。

　　国泰君安分析人士认为，这类程度的利好无法改变市场的运行趋势，尽管该举措对市场有一定积极作用。当前市场交易量日渐萎缩，观望情绪弥漫，投资者都在等待反转信号的出现。而从现实情况看，市场目前仍在等待一些负面因素的释放。

　　同时中信证券认为，这项政策从长期来看有益于增强A股市场的投资价值，但从短期来看，仍然是远水解不了近渴。从A股市场最近三年的现金分红情况来看，整体分红比例并不低于上述新规。从上市公司分红比例分布来看，最近三年累计分红在30% 以上的公司有454家，有165家公司的分红比例在20%-30% 之间，有539家公司最近三年没有分红。分红新规若执行，其实将主要影响这165家公司的再融资能力。关于再融资提高分红标准的规定，对市场资金供求的改善并不明显。

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