记者：紧缩性政策还没有出台,债券型基金会面临着政策风险和利率风险加大的影响,在市场比较波动的情况下发行债券型基金面临着哪些机遇和挑战呢?

　　于海颖：其实，政策性风险和利率风险最大的是07年,去年经过10次调整准备金,这种调整力度是很大的,而08年，央行也采取了调整准备金措施，对加息的措施是比较谨慎的,所以我们认为在这种情况下市场会相对比较稳定,这样就为债券基金投资创造了一个比较好的投资环境。在收益曲线变动没那么剧烈时利率风险就是相对可控的。

　　不过，挑战应该还是有的,因为宏观调控毕竟还有些不确定性因素,所以在这种情况下就要求我们债券基金投资需要采用的是风险可控制性的投资策略。

　　记者：据了解，今年2月份以来基金公司买入债券规模累计比较大,您怎么看这个现象呢?

　　于海颖：今年以来股票市场波动比较大,在这种情况下债券基金投资就表现出了风险相对可控的特征，同时市场收益稳定的品种也受到了其他类型基金的青睐,因为在资产配置层面上，也有债券资产投资。基金公司大量“吃”债的现象也充分体现了债券品种的收益相对适中的产品特点,同时也表现了在市场震动这个情况下，基金公司对债券资产的重视程度。我们的债券投资理念也是基于债券投资的特点,所以无论是偏股型基金还是其他低风险类型的基金虽然看起来操作不同，但是想法是相同的，这对债券基金投资来说是好事情，可以看出目前适合债券投资。

　　风险可控 适于债券基金发行

　　记者：目前市场点位比较低，新股票基金面临低位建仓的时机,同时债券基金发行的比较多，竞争也比较多，您怎么看待债券基金发行的时机问题?

　　于海颖：股票型基金资产跟债券型基金投资有不同的特点,二者没有很大的关联性。我认为，股票型基金的低位建仓与债券型基金的发行是不矛盾的，债券型基金收益虽然没有股票型基金高，但同时风险相对也小，现在发行债券基金也是处在宏观调控和市场收益率水平配合的比较好的时侯，所以，对发行新债券基金来讲，是个相对比较好的机会。

　　记者：我知道，您现在也担任光大保德信货币市场基金的基金经理,您觉得管理货币市场基金跟债券基金相同之处是什么，最大的不同又是什么?

　　于海颖：相同之处,是二者都是建立在对市场收益率水平的判断和宏观政策解读的基础上；不同之处在于货币基金的久期和持权比例都有它自己的特点，比如货币基金的组合要在180天之内完成,这个特点只能决定它要买相对比较短期的品种，而债券基金的久期要求的就会更长一些。所以，在久期和个券的选择上要更加紧密的结合利率水平的变动,结合市场期限的变动来进行相对稳健的投资，总之，简单的说，货币基金是一个短端投资，与之相对，债券基金可以看成是中长端的投资。

　　记者： 如何通过久期控制来降低风险?

　　于海颖：在久期控制上，我们团队与研究团队会进行沟通，研究团队定期会有对市场判断的报告，然后我们进行定期的讨论和对报告的分析来确定下一步操作。总之，是结合市场状况定期的调整久期的，基本上也是在一年以上，但也会根据宏观经济的走势和市场收益率水平的变化，确定我们久期具体是3年、5年、或者更长些还是短些。

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