渤海投资研究所

　　由于近十个月的持续调整为A股市场的反弹提供了充足的空间，因此，业内人士对九月行情持有相对乐观的看法。但想不到的是，昨日，也就是九月行情的第一个交易日，上证指数却出现了一根带有一定破位征兆的长阴K线走势，犹如当头一捧。看来，2300点乃至前期低点面临着考验。

　　机构资金观望 放大资金面压力

　　对于昨日A股市场的回落走势，业内人士感到颇为不解，因为近大半年的走势显示出，A股市场的走势与限售股解禁市值呈现出极强的对应关系，往往是解禁市值越大的月份，股价走势越难看；解禁市值较小的月份，股价跌势或将缓和。因此，业内人士预计9月，两市合计限售股解禁额度521亿元，当月股改限售股的解禁额度环比将减少94.23%，如此的数据也意味着股改限售股解禁值创下19个月以来的最低单月解禁额。所以，市场理应出现止跌企稳的征兆。

　　但笔者认为，两大市场行为化解了解禁市值较低对市场的企稳动能，一是因为限售股解禁规则对小非的减持或有延后效用。因为小非们每月减持不得超过1%，否则就得通过大宗交易平台。因此，部分小非们为了避免大宗交易所带来的信息公开化，所以，每个月减持不超过1%，从而使得限售股解禁后的抛压后移，故9月减持额度低并不意味着减持压力低。

　　二是因为基金等机构资金观望。虽然目前A股市场已具有一定的估值优势，但一方面由于趋势的不明朗，另一方面则由于基金等机构资金对来年业绩增速放缓的担忧，所以，不少基金等机构资金处于观望状态。据媒体刊登的信息称，截至8月27日，有18只次新基金成立以后净值变动不足5%，其中5只次新基金净值变动更是在0.5%以内。对此，分析人士指出，长时间内，股票型基金净值变动微乎其微，只能有一种解释，那就是这些基金仓位极低，甚至是空仓，这一行为无疑放大了资金面压力。

　　上证指数或考验前期低点

　　由此可见，小非减持压力导致大盘抛压加重，而且，在当前A股市场话语环境中，“三人成虎”的舆论信息叠加仍然会使得市场的恐慌性氛围有所蔓延，从而使得昨日的券商股以及苏宁电器等超级牛股品种出现筹码松动后的急挫走势。为何？主要是因为券商股、苏宁电器等品种的小非众多，在此影响下，筹码博弈理论在提示着当前无限售流通股东，未来小非一旦减持，股价就会下移，所以，市场的抛压渐增，这明显不利于A股市场的企稳走势。

　　如此看来，上证指数在今日极有可能挑战2300点整数关口的支撑乃至前期低点支撑的走势。值得指出的是，经过近期的调整之后，上证B股、深证B股在上周已经击穿了前期的低点。而深证综指虽未在昨日创调整以来的新低，但却创出了调整以来的收盘新低。对于深证综指来说，已于昨日悄然创出调整以来的低点，各指数在近期接二连三地创新低，无疑给出强烈的暗示：上证指数也可能在今日考验前期的低点支撑。

　　急跌打开后续行情弹升空间

　　不过，一方面因为当前A股市场已进入低估值区域，另一方面则是因为9月份的经济等相关政策或有积极的预期，所以，如果短线破位并不是一件坏事，尤其是对于中期走势来说，短线破位则有望为后续行情的弹升空间打开更为相对乐观的空间。

　　所以，笔者建议投资者在目前操作中，可以相对积极一些，如果短线急跌的话，可适当跟踪两类个股，一是行业前景相对乐观的水电设备、新能源设备、节能环保设备、医药等相关上市公司，比如说浙富股份、海陆重工、合加资源、中材科技、华仪电气、太极集团等。二是跌幅较为惨烈的低估值品种，比如说煤炭股的盘江股份、ST平能等。

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