作者: 张忠安

　　随着今年大盘振动下行，多数实施过增发的上市公司股价都出现大幅下跌，据记者不完全统计，截至2008年8月29日，2007年至今实施增发的上市公司共有230多家，其中最新收盘价低于增发价格的公司有167家，占增发公司总数的72.29%。同时，2007年以来首发上市公司中，已经有80多家最新收盘价跌破首发价格。市场分析人士认为，大盘走势疲软是破发股溃堤的主要原因。(文/表 记者张忠安)

　　七成上市公司跌破增发价

　　短短的半年时间，中科英华(600110)二级市场股价就从增发价17.21元跌到目前6元左右，折价幅度高达65.14%。而在大盘弱势下行当中，像中科英华这样惨跌并跌破增发价的上市公司不在少数。据记者不完全统计，截至2008年8月29日，沪深两市2007年至今实施增发的上市公司共有230多家，其中最新收盘价(上一交易日复权后收盘价)低于增发价格的有万科A(000002)、云铝股份(000807)、中航地产(000043)等171家公司，占增发公司总数的74.03%。这其中，公开增发的52家公司，定向增发的119家公司，折价幅度大约在0.62%～79.46%之间。折幅最大的要算天音控股(000829)，2007年8月7日其定向增发价格是29.90元，但其昨日复权后收盘价只有6.14元，相对增发价格折价幅度为79.46%。折价最低的是大族激(002008)，按昨日收盘价11.16元计算，折价幅度仅0.62%。

　　与此同时，两市2007年以来共有257家公司首发募资，截至目前，威华股份等80家公司最新收盘价低于首发价格。此外，据统计，还有众多上市公司增发方案被迫延期、取消。

　　破发不等于基本面出问题

　　股价波动不仅是上市公司业绩变化的体现，同时也反映了上市公司基本面是否存在问题。不过，针对本次大面积个股股价跌破增发价，业内专业人士表示，目前的破发并不等于上市公司基本面出现大的问题，更多的是因为大盘表现疲弱。

　　光大证券市场分析人士在接受本报记者采访时认为，从目前跌破增发价的个股来看，影响因素是多重的。他认为从2007年到现在，大面积个股“破发”主要有三大原因。

　　首先，实施增发的个股估值太高。由于去年A股经历一个大牛市，股价的上涨超出预期，估值太高，而增发价又是根据二级市场上股价来确定的，所以二级市场上股价估值虚高，也直接造成增发价格偏高，而这些价格又承受不了大盘直泻而下的压力。

　　其次，行业景气度降低。从去年到现在，很多行业景气度都发生了很大的变化，特别是地产类股票，去年是牛市上升的主要支柱之一，但今年却和金融股一起变成拖累大盘股指一路走低的始作俑者，其行业景气度已经大大下降，成为机构减持的主要对象。

　　再者，主要还是大盘的持续走低。受外围环境和国内通胀压力等因素影响，投资者对经济形势出现悲观预期，对市场信心发生较大变化，再加上不少上市公司业绩出现不同程度的下滑，使得整个大盘走势疲弱，之中的个股也难以独善其身。

　　要谨慎面对“破发”个股

　　面对多数破发个股，不少投资者表示，该股股价已经在机构持股下，安全系数应该是比较高的。不可否认的是，部分“破发”个股的投资价值还是相当突出的，虽然受到市场短期波动影响，一旦市场好转，其股价反弹可期，但如果大盘行情继续恶化，行业景气度难以回暖，即使破增发价，甚至破首发价，后市也难有好的表现。

　　天信投资分析师表示，不是股价一“破发”便认为其安全系数较高。他认为，在目前首发、增发破发比较常见的市场环境下，投资者要学会趋利避害。在面临破发时，需要冷静对待，分析出破发的真正原因，究竟是市场整个环境导致，还是因为行业景气度或是公司的经营状况不佳造成股价下跌，作出合理的判断。

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