昨日A股市场的“中阳线”让人喜出望外。受美股大涨刺激，沪深两市罕见的双双跳空高开，随后股指围绕5日均线做窄幅振荡，临近午盘，有机会受惠经济刺激方案的地产、钢铁、煤炭等率先反弹，所有板块均翻红。沪指放量站上10日均线，并收复了2400点关口，但成交量的不配合，让股指显得欲振乏力。截至收盘，上证综指收市报2397.37点，上涨2.01%，成交385.3亿；深证成指收市报8004.24点，上涨2.39%，成交182.4亿，两市共成交567.7亿，较上一个交易日明显放大。

　　在周末对消息面利好的预期下，本周五沪深两市告别了连续的十字星，放量收阳。个股普涨，水泥、煤炭、造船、房地产等行业涨幅居前，题材板块方面，节能环保、水务、上海本地股和券商股也表现强势。

　　用市净率衡量估值更合适

　　从新东风的统计数据来看，估值方面，虽然现在市场整体市盈率已经只有17倍左右，在熊市里，用市净率即上市公司的重置价值来衡量估值水平或许更为合适，目前市场整体的市净率为2.88倍，也已经基本合理，但从行业分类看，酒类、化肥、生物制药、电力设备制造和证券保险等行业的市净率分别为9倍、6.7倍、5倍、4.9倍和4.9倍，远高于平均值，而有轿车、钢铁、金属制品、热电和公路路桥等11个行业的市净率已经低于2倍，最低的轿车行业只有1.31倍。

　　个股方面，截至8月28日收盘，沪深两市共有33家公司股价跌破最新的每股净资产，33家公司市净率水平在0.6~1之间，分布在电力、钢铁、化纤等行业，其中电力有5家公司进入，钢铁、化纤各有4家公司进入，其余各行业分别有1~3家公司进入。

　　盘面看，又有一些新的动向值得我们注意，周三就提醒大家，银行应该得到我们的重新注意，因为基金在二季报披露完毕之后，加大了调仓力度，上面讲到的生物制药、农药化肥等个股由于市净率较高，并且上半年基金选择了这些板块作为防御性的配置，而目前来看，如果发动行情，再从这些板块启动已经不可能了，因此，基金的大规模撤出已经在所难免，而前期被错杀的银行、环保、造纸、水泥等行业已经再次获得基金的青睐。

　　量能放大持续性待考量

　　技术上看，8月上证指数正好在60月线处获得了支撑，季线图上沪深两市均已经连跌4个季度，而历史上上证指数尚不曾有连续5个季度的下跌，而从经济基本面来看，本轮调整以来的大级别反弹最佳的发动时间可能是2008年的四季度，届时，市场普遍担忧的三季度财报也将明朗，PPI、CPI数据也已经趋势性回落至较低位置。

　　短期来看，周五的量能虽有所放大，但持续性仍待考量。而随着大小非最小月份的到来和银行保险等板块的企稳，9月初预计将以振荡筑底为主，何时启动反弹需要观察量能的变化和基金调仓换股的进程，关键的时间点可能会是9月中旬公布CPI数据之际，在此之前，投资者都可积极选股，增持超跌的绩优蓝筹，如银行、保险、机械制造、水泥等，以及接近重组价值的周期性股票，如电力、有色、房地产等。 (新东风资讯 李军)