□本报记者 黄俊峰

　　“大小非”减持压力犹如黑云压城，证券市场参与各方为缓解这一冲击波绞尽脑汁，诸如延长锁定期、鼓励回购股份、提高减持价格、引入二次发售机制等多项维稳对策纷纷见诸报端。

　　但从市场走势来看，当前针对“大小非”抛售的对冲举措多为权宜之计，难以从根本上缓解“大小非”抛售压力和市场疑虑。在这种情况下，有专家建议监管部门应大力推进市值管理制度，因为它不但短期内能一定程度上对冲“大小非”抛售压力，长远来看也是全流通时代提高A股整体素质的必由之路。

　　在股权分置时代，A股大股东利益与二级市场股价隔离，几乎不受股票价格波动的影响，上市公司对市值变化也漠不关心。随着A股进入全流通市场环境，上市公司的市值表现就与大股东的切身利益紧密相关，市值管理有了生存发展的厚实土壤。其实，过去两年A股市场大股东掀起一轮资产注入热潮，从某种意义上说，也是上市公司及其大股东对市值管理重视的体现。

　　市值管理实质上是上市公司及其大股东对资本市场的一种营销活动，是上市公司的一种生存方式和成长机制。在成熟资本市场，企业和股东价值最大化是经营的最高目标，而市值多寡是衡量这一目标的重要指标。重视市值管理，对上市公司治理、资本市场体系建设，乃至宏观经济发展，都有极大裨益。

　　目前，成熟市场的企业管理重心已从质量管理发展到盈利管理并演进为市值管理的三者并重格局。董事会对经营者的要求已从一个单一要素，拓展到三个不同要素能共同结合在一起来反映公司的价值，即不仅要求产品质量好，公司能盈利，还要求公司的价值在股票价格和市值上能得到充分体现。

　　从质量管理、盈利管理转变为市值管理也将成为我国上市公司经营哲学和经营理念的深刻转型，转型的核心是企业经营目标从利润最大化向市场价值最大化过渡。这意味着，市值管理不仅是股权分置改革的一种深化，也将是全流通条件下上市公司治理方面的必然选择。

　　对逐步迈入全流通时代的A股市场而言，有关专家认为，市值将逐渐替代以往账面价值或重置价值指标，成为衡量企业价值和实力的新标杆。对A股上市公司来说，在市值标杆下需要关注的是如何实现市值稳定持续增长的问题。

　　当然，如果市值管理的出发点不当，也有可能演变为价格管理，成为大股东或高管牟取私利的幌子。

　　有可能出现管理层打着市值管理的旗号，提供虚假信息或操纵公司业绩，其目的是为了完成高管的经营指标或协助大股东实现套现的现象。

　　今年以来沪深股市深幅调整，最高30多万亿的市值至今已腰斩过半。令人遗憾的是，大部分上市公司及其大股东对此表现出无所谓的态度，可见，股权分置时代“事不关己，高高挂起”的惯性思维依然严重。如果引入市值管理机制，当上市公司股价出现偏离基本面的非理性下跌时，上市公司及其大股东就会采取相关措施稳定股价，维护市值，从而避免市值的超预期缩水。

　　因此，监管部门和上市公司应从制度上反思市值管理制度缺失的危害，尽快采取措施使市值管理成为上市公司经营业绩考核和再融资的重要政策取向，让市值管理成为提高上市公司质量和治理的推手，成为股市稳定的重要基本面因素。