(上海证券报 郭晓萍) 中国南车(601766.SH)18日在上海证券交易所正式挂牌上市。中国南车是轨道交通装备制造龙头企业，在动车组领域优势明显。由于政策壁垒，国外轨道交通装备商难以进入中国市场。国内竞争者主要是北车和南车。同北车相比，公司在机车制造、货车修理和市场广阔的动车组研发制造领域拥有相对优势。在第六次大提速采购的52列动车组中，公司及其合营企业提供了47 列，市场占有率高达90%。

　　据申银万国的估值模型和相对估值体系，认为中国南车合理价格2.6-2.8元。

　　长江证券预计公司2008、2009、2010 年EPS 为0.14、0.20、0.27元，结合相关铁路装备类上市公司估值，认为中国南车合理价格在3.64—4.20元。

　　海通证券按发行30 亿股A 股和16 亿股H 股后总股本116亿股计算，公司2008-2010 年EPS分别为：0.122 元、0.161元和0.221 元，股票二级市场估值区间为3.40 元-3.80 元。

　　安信证券预计公司未来三年的复合增长率近50%，合理股价在3.6-4.5 元之间。

　　平安证券预计公司08 年、09 年和10 年EPS 分别为0.081 元、0.135 元和0.167 元，二级市场合理价格区间为3.65 元-4.32元。

　　银河证券预计2008-2010年公司每股收益分别为0.10元，0.15元，0.21元。公司确定发行价为2.18元，参考时代新材(600458.SH)、晋西车轴(600495.SH)、北方创业(600967.SH)、湘电股份(600416.SH)等铁路运输设备上市公司，2008年平均市盈率约为25倍左右，综合考虑公司行业地位及成长性，结合近期新股上市首日表现，对应2008年每股收益，综合判断，我们预计中国南车上市首日估值为31-36倍，对应首日价格区间为3.10-3.60元。

　　国泰君安预计公司2008-2010年EPS分别为0.121、0.155、0.198元。参考2008年以来上市新股的首发PE和国内外相关公司的估值水平，根据2008年的预测业绩和25-30倍的PE，目标价在3.03-3.63元。

　　联合证券根据可比公司估值水平，建议给予中国南车08年28-30倍PE估值，则二级市场合理股价为3.9-4.2元，相当于09年24倍PE。

　　国金证券预测2008-2010年公司主营业务收入分别为36，746、43，462、53，236百万元，净利润分别为1，409、1，971和2，614百万元，按照A+H合计发行新股46亿股计算，对应每股收益为0.123、0.170、0.225元。按照08年22-28倍的PE估值，国金证券认为公司合理价格区间为2.76-3.42元。首日上市价格波动区间预计为3.71-4.36元。

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