董文胜

　　一面是周期性行业景气度下滑的担心，一面是二级市场投资者抛售的压力，钢铁上市公司股价遭受了大幅调整。而近期，随着武钢、鞍钢两大行业龙头半年报业绩的闪亮登场，钢铁行业也迎来了入夏以来的第一阵“暖风”。钢铁二季度的业绩增长符合市场预期，而三季度表现有望与二季度持平，再加上6月份以来钢价只是微幅波动，也让市场的过度担忧得到宽慰。近两天，深幅调整的钢铁板块开始企稳，并有抬头迹象。

　　两巨头业绩稳定“军心”

　　近两个月以来，海内外的分析人士对钢铁行业纷纷亮出黄牌，宝钢、武钢、鞍钢三大龙头企业的股票跌幅超过40％，投资者难免“谈钢色变”。8月11日，武钢中报登场，8月12日，鞍钢中报亮相。两大龙头公司的业绩均表现不俗，而武钢上半年铁、钢、材产量，营业收入和利润均创历史同期最好水平。

　　武钢半年报显示，公司上半年共计生产铁703.90万吨、钢720.69万吨、钢材629.99万吨，比上年同期分别增长20.99％、23.06％、18.23％。实现营业收入373.00亿元，比上年同期增长40.18％；实现净利润49.11亿元，同比增长36.53%。另外，市场人士也注意到，武钢净利润环比增38％，一直担忧钢铁不景气的投资者，心中的石头终于落地。

　　国金证券分析师认为，按照武钢已经出台的钢材出厂价格计算，三季度的平均销售价格要高出二季度500元以上，完全可以覆盖成本的上涨。保守来看，三季度的业绩将有望与二季度持平，四季度业绩可能出现下滑。不过，下半年，武钢的硅钢以及型钢项目的投产有望提振业绩表现。

　　相对于武钢，鞍钢股份上半年钢产量同比增长3.98%，但净利上升了24.48％，表现也不俗。公司上半年实现营业收入401.68亿元，同比增长22.71％；实现净利润59.8亿元，同比增长24.48％。　　

　　鞍钢的生产经营数据则显示，今年1-6月份，公司共生产铁811.16万吨，较上年同期增长2.02%；钢818.65万吨，较上年同期增长3.98%；钢材769.25万吨，较上年同期增长3.87%。

　　中信证券分析师认为，公司业绩增长主要受益于所得税下调和产量增长。相对于同行企业，鞍钢钢铁产品毛利率只下降了1.54%，公司热轧产品同比略有上升，主要得益于成本优势。公司铁矿石主要为集团采购，半年度定价模式，铁矿石价格上扬时，公司受益，而下降时，则不利。因此，下半年，成本优势会减弱。公司未来业绩增长的亮点在于鲅鱼圈，预计下半年将投产，将增加公司500万吨的钢材产量。

　　9月钢铁旺季到来

　　出于对铁矿石和焦炭价格的持续上扬以及钢铁下游消化能力的担忧，不少市场人士对钢铁行业下半年的预期比较谨慎。奥运因素、6－7月份的淡季，使得钢铁行业的预期难以让市场人士乐观起来。不过，一位钢铁行业分析师认为，8月底，钢铁行业会步入旺季，钢材市场的人气会有所提升。

　　该分析师认为，在经历了7－8月份的淡季盘整后，9月初，钢材市场的需求拉动作用会得到体现，市场人气会逐步聚集。奥运因素的影响消失后，北方市场会恢复正常状态。下半年钢铁行业的日子是苦中有乐，而不是部分市场人士过于悲观的单边下行状态。

　　记者与多位钢铁行业研究员交流后得到一个共识：下半年，钢铁行业利润增速会放缓，但不会像2005年那样的大幅波动。实际上，从6月份以来，国内钢材市场的调整还是比较温和的，钢价下调的幅度平均在5％左右，部分品种下调幅度在8％左右。像螺纹钢，市场下调的幅度可能就是在5－10％之间，如果继续下调，意味着许多中小钢厂减产，这会力挺钢价，市场的担忧多少有些“过度敏感”。

　　另外，记者也注意到，目前，钢铁股的市盈率区间重心已经降至5－8倍，其中，像宝钢、武钢、鞍钢三大龙头公司的08年动态市盈率在7倍左右，钢铁股至少有南钢等4家公司市盈率低于6倍。业内人士认为，相对于欧美钢铁公司，中国钢铁公司的市盈率已经偏低。