□本报记者 张曙东 上海报道

　　昨日两市股指探底回升，收盘时涨跌互现，权重股的表现在一定程度上稳定了市场。分析人士认为，低于预期的7月份CPI数据对A股有一定的提振作用，但尽管通胀压力有所缓解，对企业利润和经济增长下滑的担忧仍将制约市场反弹空间。

　　再创新低 弱势依旧

　　昨日，两市股指再次低开后展开震荡，深市表现略强于沪市。沪综指盘中创出2430.85点的此轮调整新低，收盘时缩窄跌幅，下跌0.52%；深成指盘中同样创出8053.55点的新低，但收盘上涨0.28%，两市成交量均进一步萎缩。当日市场能探底回升，更多地归功于权重股的“护盘”，大盘股指数的跌幅要远小于中小盘股指数，两市上涨个股家数有所增加，但下跌个股仍然占多数。从行业方面来看，23个申万行业指数中4个上涨，黑色金属和采掘业指数分别上涨2.63%和1.56%。

　　分析人士认为，大盘近期破位下跌、屡创新低，对市场信心打击较大，市场参与意愿不强。虽然A股整体市盈率已经降至20倍以下，逐步接近成熟市场的估值水平，具有一定的投资价值，这可能会吸引一部分资金试探性进入，但短线市场企稳主要得益于钢铁等权重股反弹，其持续性还有待观察。而奥运、农业、传媒、旅游等则跌势不止，可能诱发进一步做空的动能。市场人士指出，当前市场情绪因素仍然占主导，企稳反弹的趋势还没有确立，投资者宜多看少动。

　　经济数据喜忧参半

　　周一和周二公布的经济数据“好”“坏”互现，但股市基本面来说偏于负面，即将公布的工业增加值数据更为市场关注。

　　首先，7月份PPI同比涨幅上扬至12年高点10%，但CPI同比涨幅进一步回落至6.3%，市场对未来通胀形势预期偏乐观。2001年以来的数据显示，缺乏足够的证据表明PPI与CPI之间存在明显的相互引导关系，PPI传导到CPI上需要经过很多环节，传导过程中会出现一些效率损失，企业消化上游成本的能力包括技术进步、潜能挖掘等，而下游产品供求情况都将会影响到PPI向CPI的传导。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，PPI中与CPI对应程度更高的生活资料子项价格涨幅较上月下降了0.2个百分点，经济减速也意味着下游提价能力和空间严重受压，CPI面临的传导压力有限。他还认为，PPI或近强弩之末。

　　虽然市场对通胀形势持相对乐观态度，但“PPI扬而CPI抑”让分析人士担忧企业盈利能力将会受到影响。数据显示，在我国走出通货紧缩阴影之后，PPI涨幅与CPI之差和企业利润之间存在较为明显的负向相关关系。申万研究所李惠勇认为，2004年以来以原材料燃料动力购进价格指数为代表的上游价格对工业企业利润的挤压非常明显，7月份该指数涨幅继续扩大，这使得企业尤其是工业企业面临的成本压力进一步增加。

　　其次，出口增速强劲回升带动7月份贸易顺差超出预期，达到252.8亿美元，但是市场对未来出口增长形势并不乐观。穆迪经济网分析师陈颖嘉认为，由于欧美面临严重经济下滑，外部需求放缓使得中国的出口形势不确定性较大，而由于出口订单通常提前敲定，严峻的外部环境将会在未来几个月甚至明年得到反映。鲁政委认为，7月份不排除在政策变动预期下外汇资金投机性流入，估计以实物量计算的真实出口增速可能最高在13%左右，在外需继续减弱的预期下，未来出口前景依然堪忧。

　　从上面的分析可以看出，已经公布的数据并不能刺激市场信心。海通证券张冬云认为，当前我国物价水平尤其是PPI水平总体依然偏高，且今年第三季度我国GDP增速仍存在进一步向下回落的压力，这意味着第三季度上市公司总体经营业绩增速仍存在潜在放缓风险，再加上宏观紧缩政策适度放松的市场预期，近阶段暂时难以兑现，因此目前时间段长线资金集中入场的积极性会非常有限，市场也由此难以出现整体性上涨机会。