虽然A股市场在本周末出现大幅回落走势，但水电股的投资机会有所显现。

　　电价提升优势突出

　　从目前来看，水电股的电价提升优势较为突出。一方面，电价提升的趋势较为确定，因为火电股近一年来受到煤炭价格持续上涨的影响，业绩已出现亏损的态势，这必然会推动电价的上调。从以往经验来看，水电电价有望搭顺风车，第三次煤电联动也不例外。

　　另一方面，水电较火电来说电价偏低，目前水电上网电价一般在0.24元/千瓦时，而火电则大多在0.35元/千瓦时，在国家鼓励节能环保以及大力发展清洁能源的大政策背景下，不排除水电电价进一步上升的趋势，推动水电股净利润大幅提升预期。

　　控股股东实力雄厚

　　与此同时，目前水电股也存在着两大动力。一是水电股大多拥有实力雄厚的控股股东，长江电力自不待言，控股股东三峡总公司实力超群，近期停牌等待重组公告。而黔源电力的控股股东是华电集团，存在着乌江电力整合的预期，近期也停牌等待重组公告。桂冠电力的控股股东是大唐集团，也有岩滩资产注入的信息，考虑到桂冠电力将成为大唐电力整合红水河水电资源平台的优势预期因素，公司未来的发展前景较为乐观。如果再考虑到黔源电力与长江电力停牌等待重组公告的信息因素的话，将进一步提升大唐集团对桂冠电力注入资产的进度预期，所以，这有望推动各路资金对水电股未来股价的乐观预期。

　　二是目前A股市场的水电股除了长江电力等大型水电股外，还包括桂东电力、岷江水电、文山电力等小型水电公司，这些水电公司不仅拥有小型水电站，还拥有电网资产，发电、输变电、供电的产业链一体化有利于这些水电股盈利能力的改善。这些水电股大多拥有水电开发资源优势明显以及拥有矿山区域优势的特征，而这些特征则赋予此类个股业绩的成长预期，矿山区域优势往往意味着具有开发高耗能产业的优势，从而带来当地区域用电量的增长。

　　两类水电股可跟踪

　　笔者认为有两类水电股可跟踪，一是黔源电力、桂冠电力等拥有后续新增机组的个股。尤其是桂冠电力，目前的水电资产优势明显，并且开始在全国布局中小型水电站，业绩增长势头相对确定。二是小水电+电网的水电股，优势在于业绩的相对确定性以及高耗能产业发展的优势，例如文山电力。尤其是西昌电力，正处于我国西部重要的矿山资源带，未来的用电量增长预期相对确定，可积极跟踪。

　　渤海投资秦洪