在投资者眼中，营口港有着两张面孔。

　　一个是用未分配利润向全体股东“慷慨”派发的营口港；另一个是向银行筹措现金用于日常运营周转的营口港。

　　短短一个半月之内，营口港所经历之事可用“蹊跷”二字形容，躺在账上的未分配利润为何不转为流动资金，应对经营之需？

　　借款与分红齐头并进

　　2008年8月7日，营口港发布贷款公告，公司于7月18日与广发行沈阳分行签订8000万元一年期的借款合同，年利率为7.0965%。8月1日，公司又与兴业银行大连分行签订3亿元一年期的借款合同，年利率为7.47%。

　　这仅仅是营口港今年来频频举债的冰山一角。

　　2008年4月起，营口港与农业银行经济技术开发区支行、交通银行营口分行分别签订了总金额为2.5亿元的四笔借款合同、2.3亿元的三笔借款合同和3亿元的长期借款合同，而上述7.8亿元的借款均用作流动资金周转，大股东营口港务集团为绝大多数借款提供了担保。

　　但流动资金的紧张并未平息营口港董事会分红的冲动。

　　2008年7月23日，营口港董事会审议通过了利润分配方案，即每10股派送6.3元(含税)，而大股东营口港务集团通过定向增发新增的2亿股不参与分配。而就在一个月之前，营口港2007年年度利润分配方案才刚刚遭到股东大会否决。

　　6月分红方案无一票赞成

　　2008年6月26日，营口港2007年度股东大会否决了《2007年度利润分配方案》，分配方案为：采用现金方式按每10股派3元向营口港全体股东派现1.05亿元。

　　值得注意的是，大股东在6月12日时通过定向增发新增的2亿股只有“投票权”而没有“分红权”。

　　在2008年5月间，营口港定向增发2亿股认购大股东资产的收购报告书得到证监会的批复，但鲜有人注意的是，已获得股东大会审议通过的“在本次发行完成后，为兼顾新老股东的利益，由公司新老股东共同享有本次发行前的滚存未分配利润”一项被修改为了“本次交易新增股份(即2亿股)不参与评估基准日至交割日期间股份公司所产生净利润的分配。”

　　据营口港内部人士介绍，由于大股东资产在6月前并未进入上市公司，故证监会从保护中小股东的角度出发，让大股东做出了新增2亿股不参与分红的承诺。

　　令人匪夷所思的是，一向备受股东们欢迎的分红议案居然没有得到一张赞成票。

　　投票结果显示，当时对《2007年度利润分配方案》行使表决的有效票为3.25亿股，0票赞成，1780万股反对，大股东营口港务集团手握的3.27亿股投下了弃权票。

　　新分红方案被否可能性小

　　一位券商人士表达了自己的疑惑，在营口港这种大股东绝对控股的上市公司当中，董事会的意愿很大程度上就是大股东的意愿，而营口港董事会拟定的利润分配方案由出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的1/2以上通过即可，因此，当时大股东如果投下赞成票，方案即可轻松通过。

　　对此，营口港内部人士表示，出席6月26日股东大会的都是一些发起人，没有任何中小股东参会，而当时营口港已有意于2008年半年报出笼后再进行一次分红，因此“在两次分红间隔很短的情况下，决定放到一次来做”。

　　随着8月12日股东大会的日益临近，营口港董秘杨会君告诉记者，大股东届时肯定会在分红方案上投赞成票，故该方案被否决的可能性非常小。

　　蹊跷分红背后的逻辑

　　“大股东缺现金却又不好贷款，只好通过上市公司现金分红输送，再让上市公司贷款，这是在变相侵蚀少数股东权益。”一位长期跟踪营口港的券商人士说道。

　　初步估算，一旦分红方案在8月12日股东大会上获得通过，按每10股派现6.3元计算，大股东营口港务集团可获得8000万元现金。

　　营口港董秘杨会君否认了“利益输送”一说，他表示分红跟借款完全是两回事，并不矛盾，一个公司要长期发展，建设新项目，除去自有资金等渠道外，当然会选择向银行寻求贷款的路径，而近期营口港频频举债原因主要有两个，一是定向增发完成后尚有20多亿元现金需要支付给大股东，此外，收购大股东的油罐区及相关土地一项也需要大量资金。

　　据《21世纪经济报道》