本报记者 刘宏刚 北京报道

　　 一宗评估价值为8000余万资产的买卖在经董事会全体同意并签约后，先是买家毁约，后又在卖家股东大会上离奇被否，头顶着“首家民营铁路” 光环的国恒铁路（000594.SZ）最近的做法让人看不懂。

　　 8月6日，国恒铁路公告，预计2008年1-9月净利润同比大幅下降50％-100％，而其业绩预减的原因也和资产转让有关：上年三季度公司因出售上海金芝、深圳利捷股权，实现投资收益1.33 亿元，而今年出售资产的努力已经告吹。

　　 近年来，国恒铁路（原为天津宏峰）在几经转手后，被纳入福布斯富豪——“中技系”成清波的麾下，但维持其利润的却是靠出售资产，而为投资者所殷切期待的铁路业务却仍然是一个只见投入未见产出的画饼。

　　 蹊跷的买卖

　　 6月18日，国恒铁路公告称，经董事会审议，拟以8388万元出售深圳市福田区福星路12号物资楼、深圳市福田区金地工业区112 栋楼，深圳市福田区松岭路南园楼1 栋（东）1-4 层房产给陕西中投资产管理有限公司。

　　 关于资产转让的目的，公司方面称，是由于本公司业务转型需要将其出售,回收资金用于生产建设。

　　 然而，在7 月5 日召开的股东大会上，出售资产的议案遭遇了第一次否决，股东认为，按该方案出售资产，深圳分公司剩余债权、债务的处理，将会给公司经营带来额外负担。

　　 7 月15日，国恒铁路董事会卷土重来，审议通过以8589万元的价格将深圳分公司整体出售，买方依然是公司声称的“非关联方”——陕西中投资产管理有限公司，并定于8月1日交股东大会审议。

　　 然而，就在股东大会的前夜，波折再生。

　　 7月29日，国恒铁路公告，陕西中投于28 日晚给公司发来通知：此项《资产转让协议》因未能获得该公司全体股东同意，《资产转让协议》将无法履行，这也直接导致了在8月1日的股东大会上该次资产出售再次流产。

　　 神秘的买家

　　 合同已经订立，陕西中投公司的股东何以甘冒违约风险而终止合同？

　　 根据国恒铁路披露的信息，资产购买人陕西中投资产管理有限公司注册于陕西省西安市太白南路副6 号，法定代表人为陈文，股东分别为陈文（持股40%）、袁静（持股30%）、孙谡霆（持股30%）。

　　 国恒铁路方面称：该公司与本公司及本公司前十名股东在产权、业务、资产、人员等方面是分开的，“本公司与陕西中投无关联关系，故本次交易不构成关联交易”。

　　 然而，这桩蹊跷的买卖背后，神秘的买家似乎是揭开谜底的关键。

　　 记者调查发现，同样注册于陕西西安太白南路副6号的还有一家企业的负责人名叫陈文，其任职的机构是信威国际企业集团有限公司，办公地点在位于该地址的信威国际大厦。

　　 而该公司所留的联系电话和陕西中投所留的固定电话指向的则是同一个电话号码，结果不言自明：此陈文极有可能便是彼陈文。

　　 而关于陈文所供职的信威国际企业集团有限公司，陕西方面人士表示，陕西省中投资产管理公司和西安新威物业发展有限公司、陕西省恒基石材发展有限公司很早以来就被视为信威国际在西安的三个全资附属机构。

　　 按照陕西本地人士的说法推断，陕西中投的三个自然人或许是代为持股，而其背后的身影则是注册于香港的信威国际企业集团有限公司。

　　 而在此之前，信威国际企业集团的名字还曾出现于“中技系”重要的资本平台——后改名为四维控股的四维瓷业（600145.SH）中。

　　 2007年2月26日，四维瓷业董事会突然宣布任命许静为该公司财务总监，而许静自2002年至2007年1月，一直供职于“信威国际发展集团有限公司”，曾经是信威国际的总裁助理兼财务总监。

　　 投资人士称，“中技系”将财务总监这一如此重要的权柄授予有着信威国际背景的人士之手，这本身或许就昭示了“中技系”和信威国际渊源深厚。

　　 饥渴的主业

　　 被买卖的这块资产系由国恒铁路的前身ST宏峰在2004年5月以3468.97万元的价格从深圳市国恒实业发展有限公司购得。

　　 同时被买进的还有湖南东方伟业投资管理有限公司90%股权、上海金芝置业有限公司90%股权以及北京茂屋房地产开发有限公司80%股权，而在当年9月份，再次购入深圳市利捷科技发展有限公司90%股权。

　　 然而，几年后，这些依然有着较强盈利能力的资产却被陆续卖掉。投资人士分析，虽然较之以成本法进行的估值有较高的溢价，接手这些盈利能力不菲资产的疑似关联人仍然收获颇丰，而所得资金则用于扩展其铁路业务。

　　 在2006年底，天津宏峰斥41171.33万元现金收购中铁罗定公司59%股权，其中的30934.97万元就来自对上海金芝和深圳利捷股权的出售。

　　 此次资产买卖之所以出现反复，或许是实际控制人思路的漂移，也许是内部意见出现分歧，上述投资人士如此分析。但可以肯定的是，资产出售可以扮靓当期的业绩，而所得资金则可以继续用于铁路投资。

　　 关于铁路投资的资金，“中技系”掌门人成清波曾公开表示，仅使春罗铁路由“尽头线”变为三茂线和洛湛线之间的联络线这一努力就需要15亿元左右的资金。而公司也承认目前面临着铁路项目上的“高成本，低收益，运力不足”的局面。

　　 但是这并不足以阻止“中技系”扩张的步伐，其开出的药方是通过完成资产整合改变春湾至罗定铁路的尽头路现状。

　　 在刚刚公布的半年报中，国恒铁路表示，2008 年，公司仍将计划收购中铁（罗定岑溪）铁路有限责任公司99.4%的股权。该公司正在建设的广东罗定至广西岑溪铁路，是粤西地区和桂东地区之间重要的铁路通道。

　　 公司方面称，对罗岑铁路的收购，将使公司现有的春湾至罗定线路与罗定至岑溪线路贯通，彻底解决春罗铁路尽头路的状态，使春湾至岑溪路段既成为两广间第二条铁路通道，又是洛湛线、三茂线两条铁路大动脉的联络线。

　　 对于这巨额的收购资金将从何处来，公司并未作出说明，而一个无需说明的事实是，公司可以变卖的资产已经不多了。

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