本报记者 潘圣韬 杨晶

　　近日，平安证券、国泰君安证券双双收到中国证监会下发的关于开展直接投资业务试点的“无异议函”。加上此前获批的中金公司、中信证券、华泰证券、国信证券和海通证券，直投业务试点券商至此已经扩容至7家。

　　获直投资格券商扩容

　　据了解，平安证券此次获批出资3亿元人民币，通过设立全资专业子公司平安财智投资管理有限公司，来开展直接投资业务试点。平安财智投资管理将以自有资金开展直接投资，业务经营范围限定为股权投资。而国泰君安证券也选择了设立子公司的方式，子公司的部分高层人员也基本确定。

　　今年下半年券商的直投业务呈现加速推进，创新类以及获得较高评级的券商相继成为“幸运儿”。从今年7月中旬至今不到1个月的时间里，已有5家券商获得直投业务试点资格，在监管层对直投业务申请所设立的高门槛下，这5家券商“清一色”全是创新类，而且绝大多数都在今年的分类评级中被评为业界最高评级A类“AA”级。

　　值得注意的是，最近获批的5家券商都在此前业界猜测的“第二批券商直投名单”之中，业内人士预计，其它一批也符合条件的优质券商，例如招商证券、光大证券、广发证券等，也有望在短期内获得试点资格。一位证券行业的分析师也指出，目前只要申请的券商符合要求，实现“申请一家批一家”也是很有可能的。

　　设子公司为主流选择

　　在中信证券和中金公司率先以设立子公司的形式开展此类业务后，近期获得试点资格的券商也都表示“沿袭”这种母、子公司之间的法人隔离模式。事实上，把直投业务作为单独的一个平台更有利于这部分业务的开展。申银万国证券研究员孙健认为，这种模式是为了隔离风险，其实也更加有利于将直投的项目做大。比如一个单独的子公司拿到项目后，如果以项目为载体发行基金，规模就容易做大；但如果把项目放在券商“母体”中进行，就可能会引发投资人对“券商自身部门之间的利益冲突”等一些问题的担忧。

　　直投业务逐步放开是否是证券业的“福音”？某券商分析师指出，从长远来看，直投业务的逐步放开，将有望带来拓宽非上市企业的融资渠道、扩大流通股份的比重等其他建设性的影响。但就目前的市场而言，直投业务的开展面临着一些实际问题。一方面，目前二级市场已经降温，但一级市场的降温并不明显，新股的发行市盈率大多还在10倍左右。“在二级市场很多个股市盈率仅十四五倍的情况下，大家对此是否还能保持很高的热情？”“另一方面，从国外的经验来看，投行、资产管理、直投三个业务部门的运作是密切相关的，券商业务部门之间的对接效果也非常重要，而对于国内的券商来说，这点还有待于今后观察。”

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