证券时报记者岩 雪

　　本报讯按惯例，7月份宏观经济数据将于下周逐一揭晓。据多家机构预测，继6月份CPI大幅回落之后，7月份CPI将继续延续回落态势，可能降至6.5%左右。但业内专家也指出，CPI虽然呈下行态势，但防通胀仍是下半年宏观调控的重点，从紧货币政策在下半年不会有较大的松动。

　　CPI回落态势将持续

　　申银万国发布报告预计，7月份CPI涨幅为6.4%。高盛预测，7月份CPI增速可能从6月份的7.1%进一步回落至6.6%，而食品价格增速的下降是CPI下降的主要原因。

　　兴业银行首席宏观分析师鲁政委预测7月份CPI涨幅将为6.5%。他认为，7月份CPI回落主要得益于两大因素，一是去年的翘尾因素，二是食品价格的季节性回落。若没有新的涨价因素，这种回落态势将有望保持下去。

　　中金公司首席经济学家哈继铭在其报告中指出，受去年翘尾因素大幅下降的影响，预计7月份CPI升幅将降至6.2%—6.5%，8月份将进一步降至6%以下。不过，在国际油价上涨、大宗商品价格上调、原材料涨价、工资成本上涨等因素的推动下，预计7月份工业生产价格指数（PPI）的升幅将进一步攀升到9.4%。

　　哈继铭指出，PPI一般会滞后一段时间后传导到CPI，目前看来，由于非食品价格开始上涨，已显示了PPI对CPI的缓慢传导效应。北京大学中国经济研究中心主任周其仁也指出，PPI持续高企等因素说明，CPI略降并不足以表明通胀压力从此真正得到缓解。

　　7月出口或将继续下滑

　　对于外贸进出口数据，哈继铭认为，外需疲软将导致我国7月份出口表现疲软，他预计出口增长19.5%，进口增长30%，贸易顺差同比下降16.7%至204亿美元。申银万国资深宏观研究员李慧勇也认为，7月份出口将继续回落，预计增长率为17.7%，但二季度出口超出预期，原因可能跟热钱的流入有关。

　　高盛中国区首席经济学家梁红则持不同意见，她预测，7月份出口增速可能微升至21%，而进口增速可能放缓至29%，当月贸易顺差约为230亿美元。

　　对于拉动经济增长“三驾马车”中的固定资产投资，几家机构的预测存在一定分歧。李慧勇预计前7月固定资产投资增长率为27.4%，较上半年高0.6个百分点。他认为，6月份投资增长29.5%，增速比5月份明显加快。除地震灾区的投资恢复之外，很可能与去年购置的土地出让金集中缴纳有关。根据去年土地购置情况，这一趋势可能延续至8月份。在此期间投资仍有望保持较高增长。

　　梁红认为，7月份固定资产投资同比增速可能从6月份的29.5%放缓至27.0%。鲁政委也认为，第三季度固定资产投资预计将继续稳中趋降，第四季度根据灾后重建力度的不同，存在反弹可能。

　　紧缩政策不放松

　　依据各大机构的预测，可看出7月份我国总体经济增速放缓的迹象。但同时亦显示，上半年的宏观调控目标初步达到，经济朝着预期方向发展。

　　交通银行发布的最新报告认为，虽然全年经济增速可能略逊于去年，但仍会保持较快增长，初步预测2008年GDP增速仍将保持在10.6%左右。理由在于：第一，我国经济发展的中长期基本面仍然良好；第二，投资、消费、出口“三驾马车”拉动我国经济增长的短期动力仍然不减。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前表示，目前GDP增长速度和货币供应量的增长速度，尽管较2007年的高点有所回落，但不能说不快。同时，要充分意识到我国通胀压力可能会因为经济转型的推进而长期化，短期内不宜匆忙放松货币政策。

　　鲁政委认为，出于防通胀的考虑，第三季度不大可能出现货币政策的全面放松，但信贷政策可能进行边际调整。另外，在抑制通胀的压力下，数量型工具仍将成为央行的首要选择。他还指出，考虑到需要维持房地产市场和资本市场稳定、存款回流强劲等因素，年内最多加息一次，甚至可能不加息。

　　李慧勇也表示，由于中央对于宏观政策取向定调为“稳定从紧”，8月份应关注后续政策变化和相关精神的落实。今年加息的可能性已经不大，但准备金率仍有上调空间。尤其值得关注的是，8月份将公布灾后重建规划的具体情况，预计重建规模可能超过1万亿元，将对宏观经济和相关上市公司产生重要影响。