文/本刊记者 冯庆汇

　　刚刚出台的基金2季报中透露了机构持股的新动向。基金对金融、商业、医药和煤炭板块均有较为明显的资金流入，而至少从目前来看，这四大板块的个股也均处于较为合理的估值区间，投资者不妨关注。

　　金融股估值合理

　　作为市场的最大权重股，金融股的走向对市场而言相当关键。一些机构投资者向记者表示，从估值角度而言，金融股确实已经进入价值区域，值得适当关注。

　　从基金2季报统计数据中可以看到，虽然国家宏观紧缩调控政策对保险、银行金融业负面影响较大，但基金对保险、银行金融业却未出现大幅减持，金融业市值占基金资产比仅较一季度减少 0.27%。

　　而尽管招商银行、深发展和民生银行在第二季度基金持股市值占比较一季度减少了0.54%、0.24%和0.28%，但银行股的估值优势却仍然相当明显，不少基金对银行业中具有相对估值优势的个股进行了增持，其中工商银行和建设银行市值占比分别增加了0.05%和0.13%。同时，自7月以来，诸如Topview等数据分析系统均显示金融股近期受到资金追捧的迹象，尤其是招行、民生等银行，出现了高额的净流入。

　　某基金经理表示，银行股值得看好主要基于两方面理由，一方面在目前的市场环境下，银行股的估值已经比较合理，目前股份制银行2008年动态平均市盈率只有15倍左右，而市净率也已经进入历史最低区域，和中国经济增长的长远愿景相比，这一估值可以说是偏低的。另一方面，当股指在严重超跌后，一旦出现大幅反弹，银行股作为市场上最主要的权重板块之一，通常是扮演领涨的角色，将很可能带来较好的回报。

　　随着近日建设银行预计中期业绩同比增长50%以上，截至目前14家上市银行中已经有9家公司发布了中期业绩预增公告。其中，浦发银行、民生银行、招商银行等公司预增幅度均在一倍以上。在业绩持续增长的带动下，近来银行股在市场中起到了领涨大盘作用。

　　同时值得注意得是，A股和H股市场中，金融股已不知不觉出现了估值接轨，从这一角度而言，也可以认为A股金融股已基本调整到位，有望最先带动市场反弹。

　　商业股抗周期波动

　　商业股是今年以来机构配置的重点。根据天相数据统计，基金重仓持有商业股总数量为9.2亿股，较一季度增加1.4亿股，基金对商业重仓持股数量连续三个季度呈增加状态，而且在大类资产配置中仍然属于“超配”。

　　天相投资的向涛指出，据他统计分析， 基金二季度末持有商业股市值占基金总净值的比例为7.03%，比一季度增加1个百分点。同期，商业股流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.65%，所以很明显基金对商业股是超配的。

　　另从统计数据来看，与08年一季度相比，基金重仓商业股个数达到21家，其中新增的基金重仓股公司有鄂武商、武汉中百、广百股份、步步高、大厦股份、百联股份、南京新百和西单商场，减少的公司是天音控股、益民商业等，为数不多。在新增加的公司中，步步高是二季度新上市的连锁超市公司，而南京新百则是在二季度刚刚完成了股改。

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