证券时报记者　周欣鑫　郭渭鹏

　　在本次吉林制药转“壳”案中，注入的资产主要由两大部分组成，一部分是冷湖滨地所拥有的832平方公里采矿权及其土地使用权，预估值约为56亿元；另一部分是滨地钾肥所拥有的全部资产，预估价约为16亿元。

　　在56亿的估值脉络逐步清晰之后，我们走进了滨地钾肥的生产厂区，希望透析出另外16亿的前世今生。在很多投资者的概念里，评估和做手脚往往是一对“双胞胎”。

　　存货溢价惹争议

　　根据吉林制药所公布的《向特定对象购买资产及重大资产出售暨关联交易预案》（以下简称《交易预案》），截至去年末，滨地钾肥的流动资产为4.93亿元，固定资产为5.11亿元，总资产为10.04亿元，预估值为16亿元。

　　设立于2007年12月28日的滨地钾肥，由冷湖滨地等七家股东发起成立，各发起人认缴出资额为13.80亿元，并规定，除冷湖滨地以部分资产投入外，其他股东均以现金投入。但到今年7月末，实缴出资额9.95亿元，3.85亿元出资还未到位，该项出资到位后，连同存货溢价部分，滨地钾肥的总资产将达到13.89亿元。

　　根据《交易预案》披露，截至去年10月31日前，冷湖滨地所投入的资产账面值为5.47亿元，其流动资产为2354万元，固定资产5.23亿元,这一数字得到了当地坊间的认可。在冷湖镇的街道上，一位经营了多年饮食生意的四川老板说：“这里（冷湖）的人都知道，福建老板在那里（大盐滩）已经砸进去五、六个亿了。”

　　但到去年10月末评估之后，冷湖滨地所拥有的总资产达到9.76亿元 ，单就流动资产一项，溢价4.41亿元，增值率1873%，在《交易预案》公布之后，市场为之瞠目结舌。对此，滨地钾肥大股东冷湖滨地表示，公司的产品存货（钾混盐）是在钾肥项目建设期内，随着盐田建设进度自然转化而来，因此账面成本较低，以市场比较法进行估价时候发生了大幅度的增值。

　　在滨地钾肥盐田参观期间，公司员工告诉记者，单位账面上所反映的存货，就是该盐田里逐渐结出的“盐”晶。根据记者从陪同的滨地钾肥员工处获悉，该处6.3平方公里的盐田，用土脊梁分开，总共有20块区域，晒出的钾混盐大概在300万吨，这一数字也得到了冷湖行委工作人员的认可。钾混盐，在钾肥类生产企业，也被称作再生矿，是生产硫酸钾镁肥及硫酸钾的重要原料。

　　在记者的要求下，公司方面安排了一台挖掘机在田间进行了测试，在水的表层之下，已经结晶的钾混盐厚度约在1米左右。据冷湖一位接近滨地钾肥的人士讲，为了解决盐田的渗漏问题，冷湖滨地在近年的建设期间，另取粘土，铺垫了盐田底部。

　　基础设施评估难

　　在空旷的大盐滩上，盐田之外的滨地钾肥厂区，身影显得有些孤单。

　　在滨地钾肥的行政楼前，公司一位中层干部告诉记者，记者视线所及的这些建筑，均是2004年以来冷湖滨地建设的，包括3万多平方米的办公区、生产区、30多公里的卤水渠、50多公里的引水管道、上百公里的高压线路、自备电厂。

　　张小刚，滨地钾肥自备电厂厂长。据张小刚介绍，该火力电厂目前装机容量为7500千瓦，可以保证厂区、矿区的生产生活用电。现在，530千伏的国家电网距离冷湖还有140多公里。

　　针对这个自建的发电机组，冷湖行委组织宣传部的段鹤滨部长向记者表示：“滨地的这个发电机组是煤发电设备，因此噪音小，离他们最近的昆湖钾肥公司用的是噪音巨大的柴油发电机，所以之前有记者拿这两个公司做对比，并下结论说滨地厂区因为太安静所以没生产，也是委屈了滨地公司的人啊！”另外，段部长还告诉记者，能下血本自建电厂的企业，说明企业有做大做强的雄心和实力！

　　“这四年，我们滨地钾肥把钱都投到了地面设备上。”一名滨地员工感慨道。

　　记者在青海省相关部门采访得知，冷湖滨地2004年获得审批的两个项目分别是年产10万吨氯化钾项目、20万吨硫酸钾镁肥项目。其中氯化钾项目设计采用“兑卤结晶工艺”，硫酸钾镁肥项目采用“容器化结晶工艺”技术和反浮选工艺技术相结合来生产硫酸钾镁肥。按照2004年的预算，上述两个项目的总投资在3.73亿元。

　　截至上周，滨地钾肥磷酸钾镁肥料项目已经开始生产，但其产出量、质量能否得到市场的认可，估计还需要一个过程。

　　同时，包括滨地钾肥已经建成的生产线及基础设施，到底值多少钱，在引起市场的激烈争议之后，恐怕按部就班、找一家普通的评估机构得出的结论，是很难让市场各方心服口服的。而找一家、甚至两家国内外权威的评估机构再度对注入吉林制药的资产进行评估，又是否是当下漩涡里的滨地钾肥、冷湖滨地与何茂雄的最佳选择？我们希望从何茂雄那里得到答案。

　　夏日里的柴达木盆地，天空湛蓝得出人意料！

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