□本报记者 陆洲 王进

　　自7月末徐工集团将重大资产重组计划借助徐工科技(000425)和盘托出后，一直急于改制的徐工再次成为市场各方关注的焦点：集团此次注入上市公司的资产能否让上半年净利润大降100%的徐工科技脱胎换骨？徐工集团这家老牌制造巨头因凯雷收购案而与工程机械的“黄金年代”擦肩而过后，能否借整体上市之东风续写昔日辉煌？

　　8月初的徐州，暑气蒸腾。本报记者此间实地踏访了徐工旗下企业生产线，在占据徐州金山桥产业园庞大面积的徐工集团资产中穿梭，就上述疑问进行了探询。

　　重组改制路漫漫

　　放权放利待突破

　　从1996年8月到现在，徐工科技上市的12年，也是整个徐工集团在经营业绩的起起伏伏中，蹒跚改制的12年。

　　1989年，在当地政府“做大做强”的思路安排下，包括徐州重型机械厂在内的“三厂一所”及几个周边企业被整合成徐工集团。当时，徐工集团的资产规模、人员规模、销售收入在当地企业中排名数一数二，在江苏省工业企业中也位列前十。

　　但集团随后的发展却并不如意。徐工科技上市之时就初显疲态，等到1999年，受国内外经济环境等因素的影响，徐工集团已经成为一个债务重重、且有大量不良资产和风险担保的“烂摊子”。

　　董事长王民上任后，徐工的改制就被提上议事日程，也成为整个徐州市的一件大事。通过强化主业、剥离不良资产等手段，徐工“缓了口气”。

　　到了2002年底，徐工集团被江苏省政府列入需要改制的82家大企业集团名单。徐工当时的改制设想是，通过集团国有股减持的存量转让和增资扩股相结合的方式引进国内外投资者，但政府仍保留适当的国有股，比例在10%-15%之间。

　　然后就是长达三年之久的全球性招标、选择、比较、谈判，最终选择了凯雷。王民认为，改制的主要目的在于获得灵活的机制以及更加便捷的国际化通道。从这两个方面来看，作为财务投资者的凯雷能够为徐工提供更好的机会。而凯雷还承诺将保留徐工的品牌不予干涉。

　　意想不到的是，与凯雷的联姻引发了巨大争议。在付出了巨大的改制成本之后，徐工换来的是合资协议的终止，宝贵的三年光阴又过去了。

　　在记者采访中，多位徐工人士都对与凯雷联姻不成从而影响徐工过去数年的发展表示惋惜。在他们看来，本已是“九个指头捏田螺——十拿九稳”的事，甚至连职工身份置换金的分配方案都已出台，最终的流产着实令人懊恼。

　　然而，时间已经迫在眉睫。

　　一方面是三一、中联重科凭借灵活的机制追赶，另一方面是卡特彼勒、沃尔沃等国外竞争对手的强势入侵，这对于已经领衔行业整整19年的老大徐工来讲，自是压力重重。

　　2007年，徐工营业收入突破300亿元。但竞争对手中联重科的营业收入已接近150亿元，发展势头强劲；三一重工、柳工去年的营业收入也均超过100亿元。与国际巨头相比，单就规模而言，卡特彼勒去年的营业收入超过400亿美元，小松则为300亿美元。况且，徐工的差距不仅仅是规模上，在技术创新、效益等方面的差距更大。

　　王民曾表示：“我们的压路机还是行业第一，但和以前不一样了，以前占50%，现在只有30%，别人和我们差得不远了。装载机方面，我们现在也只能排在第二集团军的后面”。

　　很多时候，在企业竞争中起决定性作用的往往不是企业规模，而是权责利明晰的经营机制。显然，徐工在引进战略投资者的口水战中贻误了战机。但徐工对突破体制之困的殷切企盼也一直挂在领导者的嘴边。

　　“作为一个国有企业，事实上，很多事情并不是徐工单独所能决定的。”董事长王民曾如是说。

　　工程机械业内另一家著名的企业老总也向记者表示，徐工作为一家国有集团公司，目前正面临着尴尬的境地——他们的包袱已经很重，还要承担很多本不该承担的义务，对于他们而言，是不公平的。

　　作为一个有六十余年历史的老国企，徐工承担了太多的企业分外之事。此外，体制的局限也导致了人才流失，对人才吸引力的下降也是不容小觑的问题。

　　对于体制困境，一位业内资深人士认为说来话长，他只是举例说明冰山一角：“柳工也是国企，但其体制更灵活，放权更多。以薪酬制度改革为例，柳工高管能拿到200万，徐工的高管只有20、30万”。

　　王民坦言，徐工从来没有放弃体制上的探索，只是“还不曾走出新的路子”。

　　为改制探索了十余年的徐工在屡屡受挫后，“大集团、小公司”的徐工还是回到了A股市场，于今年6月13日“闪电”停牌，展开重组。据称，一切均在集团操作之下，保密工作做得极好。

　　徐州重型资产最优

　　行业周期暗含波动

　　与记者曾经采访过的中联、三一产业园相比，徐工集团资产“摊子”的纷繁浩大是出乎意料的。驱车一路驶来，从集团总部、上市公司，到各类零部件企业、研究院所，徐工的身影星罗棋布、绵延不绝，此外还有大批新厂房在建。这些此前一直在上市公司外潜行的庞大资产，终于将在不久后伴随着集团的整体上市而进入资本市场投资者的视野。

　　近年来，徐工科技的业绩同工程机械板块的其他企业相比，并不突出：2007年在净利润增长347.85%的情况下每股收益仅0.05元；今年上半年，净利润更是同比下降了100%。背后的原因是，以压路机、摊铺机和拌和站为代表的路面机械目前不仅竞争空前激烈，还面临着公路修造业增长率逐年下降、需求萎缩的局面；而装载机则不仅毛利率低，且同质化严重，目前排在柳工三万台产量的背后，仅属业界第二团队，且排名还要靠后。

　　此次集团注入资产中最为徐工人看重的，当数徐工重型公司。在重型公司的生产线前，有关人士告诉记者，去年徐工集团营业收入首次突破300亿元，徐工重型就为之贡献了三分之一：销售收入108亿元，利润12.7亿元，同比分别增长159.7%和72.8%。今年在集团制订400亿元的目标时，徐州重型还上调了原定的140亿元目标，达到150亿元。

　　徐工科技董秘费广胜也非常看好即将注入股份公司的起重机业务，称其存在“目录管理严格、技术含量高、投资强度大”等三大进入门槛，可以避免工程机械产品存在的严重同质化竞争的苦恼。

　　徐工重型的高利润来源于其起重机行业的快速增长和公司市场占有率的绝对优势。公司人士向记者透露，目前徐工重型的市场占有率在60%以上，中联为20%左右，三一为4%，“起重机行业去年需求在2万台左右，而且增长很快，今年上半年就增长了40%”。据称，在需求最旺盛的时候，很多企业的采购员拿着现金等在公司都拿不到车。

　　今年徐工重型则增长更快，上半年销售7800台，收入87亿元，同比增长51.42%和58%，实现利润9.3亿元，同比增长68%，几乎达到去年全年水平。其中，履带起重机创造了销量和收入各增长221%和230%的速度。而据公司营销出口部罗静称，其海外市场销售也以50%的速度增长，已进入长期被国际巨头把控的欧盟市场。

　　但风险与隐忧也在这里。

　　在国内市场需求旺盛和出口快速增长的拉动下，起重机行业近年来过上了好日子。但也有业内人士提醒称，当前的起重机市场存在过度膨胀的趋势，过度的发展对生产企业和终端用户都将存在着一定的风险。更重要的是，当前起重机配套所需的液压泵、阀、马达、高端传动部件、发动机、高强度钢材等基本上依靠进口，根本性的制约因素没有实质性改变。

　　此外，市场的火爆也吸引了不少企业争相进入：除徐重外，中联重科泉塘工业园扩建项目正在加紧建设；沈阳北方重工计划三年投资40亿元建新型工业园，其投资10亿元的第一板块43万平方米的工业园区已竣工投产；福田雷沃重工、路路达、沈阳北方重工、郑州宇通等也都在准备开发履带起重机。因此，对徐重来说，还应小心行业发展的“见顶回落”周期性“怪圈”。

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