做多信心不足令市场延续弱势格局

　　□国都证券 张翔

　　大盘连跌3日，箱体上沿压力巨大。由于未见实质性重大利好出台，且中报业绩的风险也将逐步显现，因此机构且战且退，市场做多动力明显不足。我们预计大盘仍将维持弱势震荡格局，投资者还应以减仓防御策略为上。

　　且战且退迹象明显

　　在本周一大盘上攻2950点未果之后，周二至周四大盘连跌3日，累计下跌4.38%。就目前指数形态来看，2950点的箱体上沿似乎已是短期内难以突破的压力线。

　　统计近3日Wind二级行业指数可以发现，领跌的行业包括媒体(下跌8.8%)、房地产(下跌7.6%)、以证券股为主的多元金融行业(下跌7.6%)以及以餐饮旅游企业为主体的消费者服务行业(下跌7.4%)。以上板块前期借助奥运题材、紧缩政策放松预期等因素展开反弹，但随着奥运的临近和紧缩预期的落空，其行情也就匆匆了结，并不具备可持续性。

　　至于那些具备行业基本面支撑、前期明显抗跌的行业，近日也表现疲弱。如农产品指数近3日下跌7.62%；通威股份、川投能源、拓日新能等新能源股转入回调趋势，甚至连龙头股天威保变也连跌5日。值得注意的是，被市场视作风向标的中国石化曾在7月初以来发挥了良好的护盘作用，但该股昨日在H股并未大跌的情况下却下跌5.25%，对市场人气带来较大的负面影响。

　　以上现象表明，面对目前欲攻乏力、量能逐步萎缩的局面，投资者的积极性开始下降，“且战且退”的操作思路明显。

　　信心不足 弱势继续

　　前期市场企稳回升，在很大程度上是对政策利好的预期。而目前看来，实质性利好政策并未出台。例如，国资委官员表示“央企不敢随意减持，会严格遵守市场规则”，但这明显与此前投资者预期相去甚远，未来大非减持的阴影仍未消散。加上大盘股南车股份IPO的开启，意味着股票的供给压力难言减轻。

　　另外，昨日财政部发布通知对部分商品的出口退税率进行调整，其中对部分纺织品、服装的出口退税率予以提高，这显然只是对少数上市公司有利，而该通知同时又取消了部分高耗能、高污染、资源性产品的出口退税，相关行业显然面临更大的压力。从这一政策来看，政府调控并没有因为出口产业面临短期阵痛而放弃产业调控的目标。至于前期喧嚣一时的房地产“断供”危机，目前来看也只是开发商的“要挟”行为，我们相信，政府仍将维持对房地产行业原有的调控力度，以平稳地挤掉行业的泡沫。

　　与此同时，随着中报业绩的逐步披露，我们从上市公司对经营情况的表述中，十分清晰地感受到原材料涨价、劳动力成本上升、出口遇阻等因素对不同行业上市公司业绩带来的负面影响，盐湖钾肥、山西三维、金风科技等不少蓝筹公司，业绩也不太如意。种种因素都使得投资者对后续即将公布的公司业绩缺乏信心。

　　综合来看，基本面因素使得资金做多信心不足，市场的弱势格局也将延续。但考虑到当前“维稳”的氛围，以及市场估值相对较低等因素，做空力量将较为收敛。建议投资者依然保持高度谨慎，逢反弹继续减持周期性个股和绩差股。