□航空证券 陈少丹

　　目前看来，虽然市场上涨动力略显不足，但在百年盛事奥运会即将召开的这一段特殊时期，维稳是当前最重要的事情之一，再加上市场情绪趋于稳定，预计短期市场难以形成大的下跌动力，指数有望维持箱体震荡的格局。

　　目前，奥运会召开在即，维稳呼声强烈，近期政策面也相应地向多方倾斜，政策也频频表态重视市场的未来发展，比如围绕市场关心的“大小非”减持问题连续推出新的政策。另外，对于下半年的宏观调控，基调也出现了微妙变化，主要任务由2007年12月的“双防”转向目前的“一保一控”。由此来看，进一步强化紧缩政策的必要性降低，但货币放松的信号仍不明显，下半年从紧货币政策不会产生根本性改变。

　　市场成交继续缩量，说明在当前维稳的大环境下，筹码锁定相对稳定，市场抛压比较有限。但另一方面也说明了市场缺乏有效人气的支持，资金参与意愿淡薄。因此，从短期来看，在没有成交量明显放大的情况下，市场难以展开有力度的反弹，窄幅震荡整理格局仍将维持。

　　从市场供求关系上看，IPO重启以及巨额解禁股上市，将形成市场沉重压力。单从解禁股数量来看，8月份是今年限售股解禁最集中的一个月，相对7月只有767亿元的解禁市值，8月份沪深两市142家上市公司限售股解禁规模达247.4亿股，环比增长320%，市值高达2536亿元，而且从今年10月开始，每月解禁股都在1000亿元以上。面对如此庞大低成本的限售股上市，需要大量的资金进行消化，而目前市场显然缺乏足够承接力。在对未来预期仍不明朗、市场成交低迷的情况下，筹码供给的大量增加将加剧市场供需失衡的状态。近阶段来看，对于限售股的担忧也是市场难以出现强劲反弹的一个重要因素。

　　可喜的是，从近期市场表现看，权重股不断有“护盘”表现。随着近期石油价格回落，中石油、中石化已明显走稳，尤其对油价下跌受益程度比较高的中石化已走出明显的上升通道，“石化双雄”的表现无疑将对稳定市场起到定海神针的作用。而在银行、地产等人气板块方面，优良的中报业绩也有助于这两大权重板块重新纳入市场主流资金的视野，目前不足15倍的市盈率使银行、地产板块进入低估行列，资金的回补迎来了纠偏性的市场机会。随着二季度公司报表的公布进入高潮，这些品种将在市场中有所表现。权重股的走稳不仅稳住了大盘，也稳住了市场人气。

　　此外，“维稳”的背景也给游资提供了充分表现的机会。我们认为，目前市场机会将主要围绕一些小盘低市值的题材股展开，奥运、3G等题材股仍将反复活跃。但值得注意的是，这类品种大多缺乏业绩支撑，借助朦胧题材在资金推动下强劲拉升，持续走强的可能性不大，投资者应以短线参与为主，并控制好仓位回避市场的系统性风险。