□本报记者 陈劲 深圳报道

　　虽然从目前来看，券商的创新业务要呈燎原之势尚需时日，但不少券商已经意识到了股指期货、融资融券等创新业务所带来的巨大商机，他们正在摩拳擦掌，积极做好准备。

　　对利润贡献度低

　　眼下，券商的创新业务种类较为有限，主要有集合理财、权证创设、企业资产证券化等。受市场行情低迷的影响，这些业务对券商利润的贡献度并不高。而QDII、直投等业务仍处于起步阶段，也未能为券商带来丰厚的收益贡献，并且由于开展创新业务需要一定的资格，所以目前只有少数券商的利润表上有创新业务的贡献。

　　2008年在银行间市场披露半年报的45家券商中，非传统业务的贡献度基本在10%以下，且主要集中在资产管理业务。45家券商中有15家参与资产管理业务，发行31只集合理财产品，获得收入8.76亿元，同比下降33%。

　　权证创设则似乎结束了稳赚不赔的日子，到6月11日，券商创设的南航权证均已注销。由于其基本上都是在高位注销，券商所获创设收入将远低于预期。按照测算，在其他假设不变的情况下，权证提前注销对各大券商业绩的负面影响在-4.6%至-11.1%之间。

　　企业资产证券化仍未取得突破性进展。目前，仅有中金、中信、招商、广发等证券公司发行的18只产品在沪深交易所挂牌交易，总规模在100亿元左右。根据测算，这项业务今年上半年给券商带来的收入可能不超过1000万元。

　　QDII、直投业务方面，目前，已经有中信、中金、招商证券等7家证券公司获得了QDII业务资格，但仅有中金发行了“中金大中华”一只QDII产品。此外，中信、中金等证券公司还获得了直投业务试点资格。但市场人士指出，直投业务的投资周期相对较长，对券商利润的贡献度在短期内大幅提升并不现实。

　　创新业务优化行业基本面

　　虽然目前看来创新业务对券商利润的贡献度仍有待提高，但创新业务将大大优化券商行业的基本面，这已经获得了市场的广泛认同。

　　国泰君安证券梁静表示，创业板、融资融券和股指期货的推出已没有根本障碍，迟迟未能推出，所虑者无非是创新所带来的市场风险而已，而在市场重心大幅下移的背景下，这些创新业务推出所可能带来的风险将大为降低。从这个角度来看，应关注创新业务推出可能对证券行业基本面的推动。

　　值得一提的是，证券公司集合理财和定向理财的管理业务实施细则已于7 月1日起实施，放宽了集合资产管理业务准入门槛，约80家券商符合净资本大于5亿元的入门条件，同时定向资产管理业务开始放开，这都给券商资产管理业务带来巨大的市场机遇。

　　梁静指出，创新业务的全面铺开有两重效用。首先是为证券公司提供新的盈利增长点，虽然单个业务的贡献度可能不高，但累积起来创新业务对净收入的贡献将十分明显。从时点上判断，2009年创新将全面贡献业绩，创新业务对行业领先券商收入的贡献将上升到20%甚至更高。其次，对传统业务的改变也不容小觑，创新将从为传统业务带来增量收入、改变传统业务竞争格局和转变传统业务经营模式3个方面给传统业务带来深远影响，创新在这方面的影响甚至将超过创新本身带来的直接贡献。

　　事实上，各家券商都对创新业务倾注了很高的热情。他们纷纷通过增资扩股、上市等方式做大净资本规模，争取拿到创新业务资格。这是因为创新业务大多属于资本消耗型，如融资融券、权证创设、直投等，这些业务对券商的净资本要求更为严格，相应的净资本计算标准也有所调整，净资本的雄厚程度直接影响到券商在未来业务争夺竞争中的实力。

　　正是因为创新业务对资本规模庞大、创新能力强的领先券商更具备推动作用，所以这将进一步加剧券商行业的两极分化。在这样的背景下，谁将获得创新业务的先发优势，谁就将在未来的市场竞争中取得主动地位。因此，各家证券公司都在摩拳擦掌，积极备战各项创新业务。

　　据悉，不少券商的相关创新业务部门都正在积极筹备之中，人才储备、产品设计等工作都已经先行展开，只等发令枪一响，相关业务即可向市场推出。如在股指期货业务方面，目前已有18家券商获得了股指期货IB业务资格。在融资融券方面，多家券商已经新成立了信用交易部，还有一些券商则在经纪业务部下面设置了专门的融资融券筹备组，并且正在进行规章制定以及人员招募。