——写在全国证券期货监管年中工作会议闭幕之际

　　□ 马方业

　　忽如一夜春风来，历经三年股权分置改革，中国资本市场已发生了转折性的变化，一个崭新的全流通时代来了！

　　然而，伴随着全新时代的到来，今年以来国际经济金融形势出现大动荡，国内经济形势也出现新变化，证券市场深幅调整，估值水平整体回落，投资意愿开始减弱，市场成交明显下降，融资步伐开始放慢，市场功能受到制约，中国资本市场的改革发展遭遇到了新困难新挑战。在这一特殊和敏感时期召开的全国证券期货监管工作会议，发出了统一认识，明确方向，坚定信心，全力推进资本市场稳定健康发展的声音，令人振奋！

　　坚持市场化方向不动摇

　　毫无疑问，市场化改革是中国资本市场健康发展的大方向。在市场化道路上，中国资本市场只能前进不能后退。近二十年来，中国资本市场从无到有，从小到大的发展历程充分说明了这一点。尤其是始自2005年的股权分置改革的巨大成功，更是资本市场实施市场化改革的一大重要成果。诚如中国证监会主席尚福林在谈到建立一个健康而强大的资本市场时所说的那样：“要始终坚持市场化改革方向，在发展中解决问题。要以更大的决心和力度深化资本市场各项改革，坚持市场化方向不动摇，不断完善资本约束机制”。

　　回顾上半年证监会所做的重要工作，无论是完善大宗交易制度，及时推出《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，通过制度层面规范限售流通股解禁和减持行为，定期权威公布解禁数量，还是改进首次公开发行和再融资信息披露制度及新股发行询价制度、完善保荐制度，强化中介机构责任，修订《证券发行上市保荐制度暂行办法》，以及推出《上市公司重大重组管理办法》与《上市公司并购重组财务顾问管理办法》等规章及配套规范性文件，组建新一届并购重组委和并购重组专家咨询委，进一步完善了并购重组委工作制度和专家咨询制度等等，都可以用市场化取向彰显改革发展这一主基调来概括。

　　同时，我们也看到，证监会也通过鼓励债权融资，改善融资结构，加快可转债、分离债和公司债的发行审核工作，加快了基金产品和券商集合理财计划的审核，以增加固定收益类投资品种。同时，证监会继续引导鼓励社保基金、企业年金及保险资金等长期资金入市，认真落实QFII新增额度计划，稳步推进QFII资格审核工作，较为有效并有序地调节了股票发行节奏，引导和改善了市场供求，稳定了市场预期。

　　要强调的是，证监会今后将在完善市场内在稳定机制，建立市场运行的自我调节机制上狠下功夫，企望进一步增强资本市场的弹性和包容能力。比如，强化发行节奏、发行结构的市场化约束，强化新股的市场化定价机制；制定回购及大股东增持管理办法；探索服务大宗股票流动性管理新路径；优化投资者结构，优化融资结构，鼓励支持上市公司进行行业整合和产业升级，完善上市公司分红制度；适时启动融资融券试点，以创新方式促进市场主体健康发展，等等。

　　总之，在以维护资本市场稳定发展为中心，按年初全国证券监管工作会议确定的24字方针工作部署下，继续坚持市场化方向不动摇，并一以贯之地强化市场基础性制度建设，着力解决影响市场发展的结构性矛盾和体制机制问题。与此同时，充分发挥市场机制作用，强化资本约束，完善市场主体的自我约束和主体间的相互制衡机制，变市场参与者成为真正的市场化主体，并在市场筛选、定价和调节供求等方面积极引导市场力量和中介机构发挥出更大的作用。

　　本次监管工作会议上，尚福林主席指出，国家大力发展资本市场的战略部署没有变，推动资本市场稳定健康发展的根基没有变，实现资本市场可持续发展的路径也没有变。三个“没有变”，对于市场各方统一认识，坚定信心，推进资本市场稳定健康发展来说，无疑是一颗定心丸。

　　当然，在全流通时代的今天，资本市场的确遇到了一些暂时的困难。挑战前所未有，但机遇也是前所未有，总体上看，机遇大于挑战。本轮牛市行情，是在股改、清理大股东占用上市公司资金和券商综合治理等标本兼治措施取得明显成效的市场基础上，以及经济快速增长、流动性充裕、人民币升值等影响下发生的。一批又一批的投资者大举入市，股指在两年多的时间内涨了近6倍。当指数升至历史高位水平时，市场本身其实就孕育了极高的风险和调整要求。这种内部的变化加上外部环境变化的共同作用，市场今年以来的大幅回调就有了其内在的必然。