2008年一季度，医药行业盈利保持高增长趋势。据统计，92家医药类上市公司一季报显示，医药行业收入增长加速，一季度收入同比增长22%；盈利增长依然维持了较高的水平，利润总额增长33%，归属与母公司的净利润增长37%，符合市场预期。2008上半年医药行业整体表现强于大盘。从个股涨幅看，原料个股受益于产品价格的大幅上涨，股价涨幅惊人。而大部分主流中药和西药股表现也是可圈可点。从配置角度看，医药行业防守特点也充分显现，行业指数表现要强于同属下游的食品饮料和批发零售板块。

　　我们维持行业增持评级，建议继续超配：1、配置下游：未来医药商业企业盈利增长非常确定，因此大型药品批发企业是抵抗通胀的最佳防守标的，推荐南京医药；2、精选中游：制剂行业未来的行业变化主要是来自医改，我们坚持看好具有营销和品种优势的企业，推荐康缘药业；3、关注上游：关注产业链一体化的企业，推荐华北制药。（光大证券 姚杰）