新兴铸管（000778）

　　优势地位日益巩固

　　公司昨日发布2008年中报：上半年公司实现营业收入106.07亿元，同比增长70.55%；基本每股收益0.30元。中原证券分析师认为，鉴于铸管产品受宏观调控和经济周期的影响较小，未来存在较大的发展空间，加之公司在铸管行业的优势地位，给予公司短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　公司2008年业绩实现大幅增加，分析师认为，主要是由于上半年公司主要产品价格高位运行，钢材、铸管平均出厂价格分别同比上升 49%、39%，同时公司通过一系列并购活动，产量同比增加27.7%，使营业收入增加。

　　分析师指出，公司在铸管行业的优势地位日益巩固。公司已与重大客户建立战略协作关系，铸管产品市场占有率达到40%以上；公司生产铸管产品的技术能力已经与国际厂商产品相差无异，远高于国内同业水平；公司除在河北拥有众多生产基地外，还在安徽芜湖、湖北黄石等地拥有生产线，目前已经成为全国性的生产企业；此外，公司相对国内其他铸管企业，具有雄厚资金和政府背景优势，将在未来的铸管行业并购中占据先发优势。分析师预计公司08、09 年EPS为0.68、0.83元，对应 7月 29日股价，市盈率仅为10倍、8倍，公司合理价值被明显低估。

　　安琪酵母（600298）

　　未来业绩增长明确

　　7月26日，公司发布2008年中期业绩报告，实现主营业务收入6.21亿元，同比增长28.82%；扣除非经常性损益后的净利润5786.78万元，同比增长22.51%；实现每股收益0.218元。长江证券分析师认为，公司08、09年将是产能扩张高峰，业绩增长较为明确，维持“推荐”的投资评级。

　　分析师认为，报告期公司综合毛利率提升得益于两个方面。一是随着污水治理的基本解决、糖蜜价格的回落，主导产品酵母的销售毛利率得到小幅回升，由2007年中期的30.5%提升至32.19%。预计随着崇左产能的不断释放，公司得益于原料地生产的优势，酵母产品毛利率有望继续回升。二是产品结构进一步优化，高毛利率的酵母衍生品占比进一步提升至25.59%。虽然由于成本原因，本报告期酵母深加工产品销售毛利率降至36.54%，但依然高于酵母产品的毛利率，从而拉高了报告期综合毛利率。

　　此外，公司一直专注于“国际化、专业化的酵母企业”，在原料密集地设厂、在技术密集地设立研发中心、综合运用销售网络，建立起了NIC（national integrated company）模式。分析师认为，公司未来两年增长率将保持在20%以上，可以享受一定溢价，08、09年的市盈率分别为30和25倍，合理价位为14.1—15.5 元，当前股价被低估。

　　新世界（600628）

　　内部挖掘提升业绩

　　公司08年上半年实现营业总收入12.84亿元，同比增长37.2%；利润总额1.29亿，同比增长27.71%；净利润9365万元，同比增长26.84%；实现每股收益0.18元，扣除非经常性损益后的每股收益为0.17元。西南证券分析师预计公司08、09年的EPS分别为0.38元、0.50元，对应的市盈率分别为26倍和20倍，给予公司“持有”的投资评级。

　　分析师指出，公司属于单体百货名店，在上海百货单店中排名第二，具有一定的行业代表性。公司业绩增长主要来自于百货零售业务，酒店业务小幅温和上涨。百货业务一方面得益于上海市整体零售市场的繁荣，一方面得益于公司品牌引进、商品结构调整所带来的内生增长空间的打开。今年下半年，公司将以品牌建设为主线，以经济效益为中心，以规范管理为抓手，深入实施“打造精品时尚新世界”的发展战略。上海购物节、旅游节、新世界购物节、店庆营销活动等将是公司业绩提升的一个契机。

　　分析师认为，公司资产质地较好，地理位置优跃，自有物业降低了经营成本，重估价值带来较高的安全边际，稳定性和安全性使其不失为一个防御性的配置品种。

　　苏宁环球（000718）

　　管理变革提高经营效率

　　公司上半年实现净利润5.00亿，同比增长460％。鉴于公司成功增发后将具备很好的成长性，第一创业分析师给予公司“买入”的投资评级。

　　2006年上半年以来，公司主营业务房地产开发毛利率持续提升，从20％快速上升至53.12％。分析师认为，2006年至2007年毛利率的上升，是因房价上扬所致；而2008年毛利率的上升则是由于收购浦东公司带来的提升，因为浦东公司开发的威尼斯水城是比公司原有项目——天润城项目更高端的项目，毛利率更高。另外，公司引入职业经理人也有效提升了经营效率。

　　分析师还指出，2008年上半年公司资产负债率为71.32％，从2007年初以来保持下降态势。预计公司2008年、2009年可实现归属母公司净利润为12.87亿和22.29亿，按增发摊薄后股本计算，合每股收益1.46元/股和2.53元/股，对应7月28日收盘价20.58元市盈率分别为14倍和8倍，接近行业平均估值水平。（记者 李波 整理）

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