□国都证券 张翔

　　截至昨日，共有138家上市公司披露中期报告。在可比的69家公司中，29家公司的持股集中度有所增加，占比42%。统计显示，机构明显增持的股票集中于弱周期的防御性行业和政策大力扶持的景气行业。

　　逾五成股票持股集中度下降

　　在138只股票中，我们剔除二季度上市的公司，并且考虑到数据的可比性，剔除二季度流通股本增加的公司（即排除了限售股上市的情形），对剩余的69只股票统计了持股集中度。数据表明，29只股票的集中度有所增加，占比42%，而38只股票的集中度出现下降，占比55%。对比来看，股份减持的倾向性更大一些，反映了大小非与机构投资者对未来预期趋于谨慎。

　　就集中度上升的股票来看，有9只股票的前十大流通股东合计持股数量增幅超过30%，分别为云海金属、东方钽业、宁波银行、合肥三洋、中兵光电、金风科技、飞亚达A、天药股份、茂化实华。其中既有个人或法人增持的因素，也有机构投资者大幅增持的因素。如宁波银行是得到了瑞士信贷的大举介入，金风科技是得到了各家基金不同程度的增持，云海金属虽有基金增持的因素，但更多的是因为个人投资者大举介入名列第一大流通股东。

　　就集中度下降的股票来看，有8只股票的前十大流通股东合计持股数量减幅超过20%，其中包括云内动力、亿阳信通、顺络电子、金岭矿业等。

　　机构增持两大行业股票

　　对138家公司的半年报，我们统计了基金、券商（含理财产品）、QFII、社保、保险公司共计五大机构持有流通股份的情况。在138只股票中，机构涉足95只股票，其中20只股票的合计持股比例在20%以上。从这20只机构重仓股来看，基本属于两大类主题：弱周期的防御性行业，如康缘药业、科华生物等医药生物股，小商品城、重庆百货等商业零售股；政策大力扶持的景气行业，如鲁阳股份、柳化股份等节能减排股，特变电工、华仪电气等电气设备股。上述这些行业也算是当前弱市中屈指可数的预期相对明确的行业。

　　从持股变动来看（考察流通股持有比例的变动），除房地产股（如保利地产、苏宁环球）、有色金属股（如锡业股份）被大幅减持外，其他一些被过度炒作或者行业环境发生变化的公司也被显著减持，如三友化工、烟台万华、晋西车轴、万东医疗等。

　　机构明显增持的个股包括合肥三洋（持股比例增加10个百分点）、国统股份（增加9.4个百分点）、兴发集团（增加9.2个百分点）、天药股份（增加8个百分点），以及康缘药业、金风科技、荣信股份等。以上特征也表明了机构回避周期性个股，立足防御、在个别景气行业寻求主动的投资思路。

　　个股筹码分散现象明显

　　在138只股票中，剔除二季度上市的公司，统计其余131只股票股东户数的变动情况。结果表明，67只股票股东户数减少，占比51%，64只股票股东户数增加，占比49%。就这一指标而言，筹码分散的情形并没有想象中那么严重，不过，具体到个股来看形势则不容乐观。

　　有12只股票的股东户数缩减幅度在18%以上。其中包括了云南城投、有研硅股、航天电器、科达机电等二季度较为抗跌的个股，主力的运作与机构的介入应是主因。

　　与此相对鲜明对照的是，有34只股票的股东户数增幅在18%以上。其中三友化工、康恩贝、双鹭药业、山西三维、四川圣达、桐君阁、锡业股份、保利地产的增幅均超过60%。机构减持与大小非抛售两方面因素的共同作用，使得筹码出现明显分散的迹象。