代码名称2006年累计

　　涨跌幅(％)

　　000046泛海建设665．57

　　600739辽宁成大567．06

　　600844ＳＴ丹科533．33

　　000829天音控股521．12

　　600497驰宏锌锗513．34

　　000623吉林敖东497．47

　　600685广船国际496．23

　　000568泸州老窖485．52

　　600804鹏博士484．50

　　600030中信证券434．34

　　代码名称2007年累计

　　涨幅(％)

　　000650仁和药业1611．90

　　002019鑫富药业1194．63

　　600629ＳＴ棱光1158．68

　　000686东北证券1085．21

　　000712锦龙股份912．04

　　600837海通证券852．50

　　000952广济药业849．85

　　600385＊ＳＴ金泰761．06

　　000609绵世股份751．13

　　600158中体产业750．37

　　代码名称今年内累计

　　涨幅（％）

　　000998隆平高科181．03

　　002041登海种业125．83

　　600836界龙实业106．69

　　600251冠农股份99．21

　　600354敦煌种业96．87

　　000955欣龙控股69．07

　　000713丰乐种业59．11

　　000893广州冷机46．43

　　002001新和成46．05

　　000835四川圣达44．90

　　□西南证券 张刚

　　今年初至7月25日，大盘累计下跌45.55%。若是从2007年10月的历史高点计算，则累计下跌52.97%。今年A股市场成为全球主要股市中表现最差的，大多数投资者损失较大。那么，高位被套的投资者在现阶段应该采取什么样的投资策略呢？

　　对后势预期应转为乐观

　　主要领导在对下半年经济工作的要求中，将全力保持经济平稳较快发展放在第一条，而且提出“把握好经济增长和抑制通货膨胀的平衡点”，这表明进一步加大宏观调控力度的可能性大为降低。原本市场谨慎看待的、受宏观调控影响较大的银行、房地产等周期性行业有望呈现持续性升势。从已经公布报告的可比基金股票持仓汇总情况看，2008年第二季度股票持仓占净值的比例由第一季度的75.89%下降至72.06%，为2005年第四季度以来的最低持仓比例。有分析人士指出，从历史上看，基金整体的持仓比例往往呈现反向指标的特征。2007年第三季度基金的持仓比例上升至81%的历史最高水平，结果同年10月份大盘见顶。倘若如此，今年第二季度基金的持仓比例为历史性的低水平，或暗示7月份会形成历史性的底部。这样看来，投资者对大盘的后市走向应抱有更为积极乐观的态度，甚至不应将此波升势仅看作是奥运期间的中短线行情，应该将升势看得更为长远。

　　历年牛股特征

　　虽然后市值得期待，但由于投资者套牢幅度过大，如果所持股票表现落后于大盘，依然无法弥补损失。因此，必须找到有望持续活跃的品种。我们不妨分析一下历年的年内累计涨幅最大的牛股，从中发现一些规律。

　　2006年累计涨幅最大的股票为泛海建设、辽宁成大、ST丹科、天音控股、驰宏锌锗、吉林敖东、广船国际、泸州老窖、鹏博士、中信证券，涨幅都在400%以上，同期大盘上升133.90%。这十只牛股多表现为重组股、券商股和参股券商股的特征。

　　2007年累计涨幅最大的股票为仁和药业、鑫富药业、ST棱光、东北证券、锦龙股份、海通证券、广济药业、*ST金泰、绵世股份、中体产业，涨幅都在750%以上，同期大盘上升97.08%。这十只牛股多表现为重组券商股、医药股的特征。

　　截至7月25日，2008年年内累计涨幅最大的股票为隆平高科、登海种业、界龙实业、冠农股份、敦煌种业、欣龙控股、丰乐种业、广州冷机、新和成、四川圣达，涨幅都在40%以上，同期大盘下跌45.55%。这十只牛股多表现为农业股的特征。

　　主要领导对于下半年经济工作的要求中，第三条便是切实抓好农业生产。7月25日召开的中共中央政治局会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第十七届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，研究推进农村改革发展问题，尤其提出农业、农村、农民问题关系党和国家事业发展全局。农业领域仍属于年内有望持续保持活跃的品种，后续仍会受到政策上的扶持，值得投资者密切关注。此类股票或许能够成为走势远远超过大盘的品种。

　　重视重组题材

　　历年累计涨幅最大的前十只股票中，都少不了重组类的股票。此类股票由于重组前业绩很差、濒临退市，股价很低，而重大资产重组后又上演“麻雀变凤凰”大戏，晋身绩优股的行列，股价也随之大幅升高。由于重大资产重组在实施完成后的复牌首日放开涨跌幅，往往实现一步到位，因此投资机会只能在重组或长期停牌之前，机会成本相对较高，而且*ST类股票还存在退市风险。

　　因此，投资者在选择重组题材类股票时，应该注意回避重组失败的风险，择股应关注以下几点：一是业绩亏损严重。亏损额要足够大，若不实施重组，只有退市，所谓置之死地而后生；二是大股东要有较强的背景。绩差公司中，部分上市公司的大股东属于国资委地方管理部门、央企或大型国企，若无法完成重组而退市，就会造成国有资产流失，因此实现成功重组的概率较大。

　　这样，投资者在选择重组股的时候就可以最大限度地躲开“雷区”，但获利的时间则存在不确定性，为避免突然停牌，可以少量资金长期持有。

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